Распаковка сделок SPAC Chamath Palihapitiya для Latch и Sunlight Financial

Сегодня утром инвестор и рассказчик SPAC Чамат Палихапития объявил о двух новых сделки с пустыми чеками с участием Latch и Sunlight Financial.

По данным Crunchbase, корпоративная SaaS-компания Latch, которая производит системы доступа без ключа, привлекла 152 миллиона долларов частного капитала. Sunlight Financial, которая предлагает финансирование в точках продаж для жилых солнечных систем, привлекла более 700 миллионов долларов в виде венчурного капитала, частного капитала и долговых обязательств.


Мы собираемся поговорить о двух транзакциях.

От SPAC на какое-то время не уйти, поэтому, если вы устали наблюдать, как слепые пулы вырывают частные компании на публичные рынки, следующие несколько месяцев у вас не будет очень хороших результатов. Почему? Сегодня на рынке существует около 300 SPAC, которые ищут предложения, и многие найдут их.


Биржа исследует стартапы, рынки и деньги. Читайте его каждое утро на Extra Crunch или получайте новостную рассылку The Exchange каждую субботу.


Подумайте о SPAC — это все более голодные акулы. По мере того, как акула становится голоднее, пока часы заканчивают свое окно заключения сделок, она может стать менее разборчивой в том, что она ест (публично). Сегодня на охоте достаточно SPAC, чтобы они были шумными, даже если бы они не были ограниченными во времени инвестиционными инструментами. Но по мере того, как их таймеры тикают, ожидайте, что их сделки станут еще более креативными.

Это возвращает нас к двум сделкам Чамата. Они больше похожи на Bakkt SPAC, что заставило нас задать несколько вопросов? Или больше похоже на Talkspace SPAC, который мы сочли вполне разумным? Давайте выясним.

Замки без ключа = Peloton для недвижимости

Начнем со сделки Latch.

Компания Latch из Нью-Йорка продает LatchOS, систему аппаратного и программного обеспечения, которая работает в зданиях, где доступ и удобства имеют значение. Оборудование Latch работает с дверьми, датчиками и подключением к Интернету.

Согласно данным PitchBook, компания провела ряд закрытых раундов, в том числе сделку на 126 миллионов долларов в августе 2019 года, в результате которой компания оценивалась в 454,3 миллиона долларов на пост-денежной основе. В октябре 2020 года компания привлекла еще 30 миллионов долларов, хотя ее окончательная частная оценка не известна.

Как написал сегодня утром Чамат в Твиттере, Latch объединяется с TS Innovation Acquisitions Corp или $ TSIA. SPAC связан с Тишманом Шпейером, инвестором в коммерческую недвижимость. Вы можете увидеть синергию, поскольку продукты Latch подходят для сферы коммерческой недвижимости.

С самого начала Latch — это не компания, которая отчитывается только о будущих доходах. У него есть история как действующая организация. В самом деле, вот его финансовые данные из презентации для инвесторов:

По быстрому совпадению, Latch вырос на 50,5% с 2019 по 2020 год. Выручка от программного обеспечения выросла на 37,1%, а выручка от продаж оборудования за тот же период выросла более чем на 70%. Таким образом, в 2020 году структура выручки компании сместилась в сторону доходов от оборудования.

Это могло произойти из-за высокой платы за установку оборудования, которая впоследствии может привести к доходам от программного обеспечения; компания заявляет, что в среднем сделка по программному обеспечению составляет шесть лет, поэтому доходы от аппаратного обеспечения, связанные с доходами от нового программного обеспечения, могут незначительно декларировать долгосрочные доходы от SaaS.

В то время как некоторые сразу заметили что компания далека от чистого SaaS — правильно — я подозреваю, что модель, которая получит некоторую поддержку среди инвесторов, заключается в том, что это немного похоже на Peloton для недвижимости. Как же так? Peloton получает большие авансовые доходы от оборудования от новых пользователей, которые конвертируются в доходы от долгосрочной подписки. Latch может оказаться похожим, хотя и для другой клиентской базы и рынка.

Согласно заявленным условиям сделки, Latch после сделки будет стоить 1,56 миллиарда долларов. А у объединенной компании будет 510 миллионов долларов наличными, включая 190 миллионов долларов от PIPE — метода вложения частных денег в публичную компанию — от BlackRock, D1 Capital Partners, Durable Capital Partners LP, Fidelity Management & Research Company LLC, Chamath Палихапития, The Spruce House Partnership, Wellington Management, ArrowMark Partners, Avenir и Lux Capital ».

0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments