Доказательство того, что большие технологии слишком велики: это четверть индекса S&P 50.

После добавления Tesla (TSLA)
Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), владелец Google Алфавит (GOOGL), Facebook (FB) и Tesla в настоящее время совокупная стоимость превышает 8,1 триллиона долларов, что составляет почти 25% от общей рыночной стоимости всех компаний, входящих в S&P 500, в размере 33,3 триллиона долларов.
Учитывая популярность индексных фондов с пассивным управлением – более 70 млн акций SPDR S&P 500 ETF (Шпион) переходят из рук в руки в среднем ежедневно – это означает, что многие инвесторы, которые покупают фонд S&P 500 в целях диверсификации, действительно получают высококонцентрированный фонд технологического сектора.

Это может быть проблемой для инвесторов, которые хотят минимизировать риск, тем более что Tesla далеко не зрелая и стабильная компания.

“Tesla только что завершил пятый квартал рентабельности, продает значительно меньше автомобилей, чем аналогичные производители автомобилей, и продолжает активно выходить на рынки капитала для финансирования операций “, – сказала Линдси Белл, главный инвестиционный стратег Ally Invest, в отчете незадолго до этого. Tesla присоединился к S&P 500 в прошлом месяце.

«Это наряду с волатильностью акций будет иметь последствия для широкого индекса в краткосрочной перспективе», – добавила она.

Более широкий рост рынка под влиянием небольшого количества акций

Конечно, в прошлом году контакты с ведущими технологическими компаниями не повредили инвесторам. Общий индекс S&P 500 закончил 2020 год с повышением на 16% – благодаря тому, что индекс взвешен по рыночной капитализации.

Но акции технологических компаний могут оказаться под усиленным давлением после гонок в Сенате Джорджии.
Прогнозируемая победа Рафаэля Уорнока и нынешнее лидерство Джона Оссоффа может дать демократам контроль над Сенатом. (Это будет 50 на 50, когда избранный вице-президент Камала Харрис получит решающее голосование.
Nasdaq упал в среду утром, поскольку инвесторы обеспокоены тем, что приходящая администрация Джо Байдена и воодушевленные демократами в Конгрессе введут более жесткие правила в отношении крупных технологических компаний и, возможно, будут проводить дальнейшие антимонопольные проверки.
Сила большой шестерки S&P также скрывает тот факт, что остальная часть рынка не так хорошо работает. Если в прошлом году вы взвесили все компании в S&P 500 одинаково, то S&P 500 (RSP) выросла всего на 10%. Это, конечно, все еще прилично, но явно не так хорошо, как 16%.


“Это вызывает беспокойство. Tesla усугубляет избыточный вес акций технологических компаний. Они невероятно способствовали росту рынка “, – сказал Джордж Калхун, профессор количественных финансов в Технологическом институте Стивенса, в интервью CNN Business.

В прошлом году 200 компаний из списка S&P 500 завершили 2020 год в минусе. Так что для рынка в целом это был гораздо более сложный год, чем можно было бы судить по заголовкам.

Некоторые опытные рыночные эксперты опасаются, что пенистый уровень акций, лидирующих на рынке, является неустойчивым. Мы уже видели этот фильм. Это не закончится хорошо.
«Долгий-длинный бычий рынок с 2009 года, наконец, превратился в полноценный эпический пузырь», – сказал Джереми Грантам, соучредитель инвестиционной компании GMO, в отчете на этой неделе.

«Я считаю, что это событие станет одним из величайших пузырей в финансовой истории», – добавил Грэнтэм, сравнивая его с крахами 1929 и 2000 годов.

Грэнтэм отметил, что хорошие компании не обязательно делают разумные инвестиции. Он даже отметил, что владеет Model 3, но все еще думает Teslaакции компании являются примером «мании» и «поистине сумасшедшего поведения инвесторов», и что они сильно переоценены по сравнению с такими конкурентами, как GM (GM).

Может, повторение истории не проблема?

Тем не менее, некоторые стратеги утверждают, что инвесторам не следует беспокоиться о том, что рынок возглавляет такая небольшая группа акций.

«Это не беспрецедентно. Концентрация в одном секторе выше, но она была такой высокой в ​​прошлом», – сказал Райан Джаннотто, директор по исследованиям GraniteShares, имея в виду времена, когда акции нефтяных компаний, промышленные компании и банки доминировали в S&P 500.

«Все зависит от того, где растет прибыль и что ожидается в экономике», – сказал он CNN Business.

Джаннотто даже утверждал, что для инвесторов – плохой ход – держать позиции одинакового размера по большему количеству акций, т.к. это означает, что они застрянут с большим количеством собак в своем портфеле и не получат такой большой выгоды от больших прибылей лучших исполнителей. .

«Равно взвешенная стратегия рискованна. Проблема в том, что вы покупаете больше компаний, которые остаются позади, вместо того, чтобы минимизировать отставание», – сказал он.

Тем не менее, многие из этих проигравших могут в конечном итоге стать новыми лидерами рынка – что является еще одной причиной для инвесторов иметь диверсифицированный портфель, а не делать смелые и концентрированные ставки.

«Я не предсказываю крах, но вы, безусловно, можете утверждать, что должна быть ротация от технологий к акциям, которые показали низкую динамику», – сказал Калхун из Технологического института Стивенса.