С 2007 г. количество публичных компаний в Бразилии уменьшилось с 400 до чуть более 300.
За последние шесть лет было проведено всего 21 IPO – в среднем всего 3,5 публичных выхода в год; к 2019 году даже в Иране было больше листинговых компаний, чем в Бразилии. Глобальные рынки капитала нагреваются из-за пакетов мер по стимулированию эпидемии и низких процентных ставок во всем мире, но в Бразилии бум имеет особенность: в третьем квартале 2020 г. было проведено 25 первичных и вторичных предложений акций, и в этом году ожидается наибольшая активность. в истории как по количеству сделок, так и по долларовому объему.
Однако наиболее важным событием является не обязательно разворот сокращающегося публичного рынка, но тот факт, что стартапы впервые выпускают акции, что является резким изменением для рынка, на котором ранее доминировали такие отрасли, как сырьевые товары и коммунальные услуги.
Рост против стоимости: обратить вспять сокращающийся рынок и интернет-компании
Бразильский рынок IPO не только бурно растет, список ожидания еще более впечатляет: более 47 компаний подали в CVM (эквивалент Комиссии по ценным бумагам и биржам) заявки на выпуск акций и ждут одобрения. Другими словами, IPO эквивалентно более чем 15% от числа публичных компаний. В первой половине октября шесть компаний получили разрешение на выпуск акций. Очевидно, что строительные и розничные наименования по-прежнему преобладают, поскольку они пользуются более низкими ставками, но главная новинка – это новые игроки в Интернете и технологиях.
За последнее десятилетие в Бразилии было 56 IPO, и только два были в сфере программного обеспечения, оба в 2013 году. Это отражает профиль инвесторов, которые доминируют на местных рынках, которые используются для распределения активов между компаниями в таких секторах, как нефть, бумага и целлюлоза, горнодобывающая промышленность или коммунальные услуги. Исторически компании страны, акции которых котируются на бирже, играли роль стоимостной игры, поскольку немногие из них имели значительную долю внутреннего рынка и получали значительную долю доходов от сырьевых товаров и экспорта.
В результате компании, ориентированные на внутренний рынок или на рост, никогда не были полностью приняты местными инвесторами. Многие инвесторы, размещающие капитал в Бразилии, в основном были иностранцами и очень не склонны к риску по отношению к динамике внутреннего рынка; в 2007 году, когда Бразилия пережила аналогичный бум IPO, 70 процентов спроса на размещение акций приходилось на иностранных инвесторов.
Наряду с недооцененной валютой растущие компании изо всех сил пытались найти привлекательную стоимость на местной бирже. В результате растущие компании, такие как Stone Payments, Netshoes, PagSeguro, Arco Educação и XP Investimentos, провели IPO в Нью-Йорке, где получили более высокую оценку. Парадоксально, что за последние пять лет в США было в три раза больше IPO бразильских растущих компаний, чем на внутреннем рынке за последнее десятилетие.