Как вторая волна повлияет на экономику России?

Экономисты говорят, что экономика России должна выдержать разрушительное воздействие второй волны COVID-19 лучше, чем первая, но неопределенность и нестабильность сохранятся в обозримом будущем.

Поскольку в РФ отмечается резкий всплеск новых случаев заражения, а Москва начинает вводить новые ограничения – рекомендовать предприятиям снова закрыть свои офисы и вводить продленные школьные каникулы – экономика уже начала замедляться, и страхи растут среди предприятий второй, потенциально разрушительный, длительный останов.

Однако власти настаивают на том, что жесткий карантин не стоит на планах, и экономисты также не ожидают, что Россия будет издавать широкие заказы на домоседы или ставни для магазинов, фабрик, строительных площадок и ресторанов.

«Существует широкое представление о том, что недостатки блокировки перевешивают положительные, поэтому мы считаем, что повторение ситуации маловероятно», – сказала Софья Донец, экономист Renaissance Capital.

Поскольку более строгие ограничения на передвижение означают более глубокий экономический удар, меры, которые Россия выбирает для сдерживания распространения вируса, являются основным фактором, который повлияет на экономическую траекторию в следующие несколько месяцев.

«Ограничения вряд ли будут такими же серьезными, как весной», – сказал The Moscow Times Дмитрий Бабин, рыночный аналитик BCS Broker, добавив, что «влияние на экономику не будет таким сильным, как во время первой волны».

Аналитики ожидают, что Россия будет следовать так называемой «шведской модели» в борьбе со второй волной – введением социальных ограничений на массовые собрания наряду с предупреждениями политиков соблюдать социальное дистанцирование и маскировать требования или столкнуться с более жесткими ограничениями.

Это могло бы избежать необходимости массовых отключений, хотя комментаторы обычно указывают на высокая степень недоверия и пренебрежения обществом к официальным диктатам, а это означает, что более широкая изоляция может быть вариантом.

С экономической точки зрения Россия справилась с первой волной кризиса лучше, чем ожидали некоторые аналитики. Несмотря на обвал цен на нефть и новая сделка ОПЕК + из-за чего резко сократилась добыча нефти – главного источника доходов России – наряду с общенациональным карантином, который был одним из самых строгих на бумаге в мире, экономика упала только на 8,5% во втором квартале.

Прежде чем опасения второй волны усилились, экономисты прогнозировали сокращение на 4% к 2020 г. – намного лучше, чем в большинстве стран с развитой экономикой и на многих развивающихся рынках. Инфляция осталась ниже целевого показателя Центрального банка в 4%, несмотря на то, что он снизил процентные ставки до самого низкого уровня. Безработица увеличилась, но только примерно на два процентных пункта.

В то же время правительство придерживалось того, что Эрих Ариспе из Fitch Ratings называет «сильными буферами»: суверенный фонд благосостояния России более 175 миллиардов долларов По последним подсчетам, у него достаточно международных резервов, чтобы покрыть почти двухлетний импорт, а уровень государственного долга чрезвычайно низок и составляет менее 20% ВВП.

Тратить или копить?

Донецкие домохозяйства также накопили «избыток доходов», добавив, что это может поддержать расходы всей российской экономики в период восстановления. Текущие счета выросли на 45%, а остатки наличности также выросли на 27% с начала эпидемии. То, что эти деньги хранятся в ликвидной легкодоступной форме, а не в долгосрочных инвестициях или на счетах, предполагает потенциальную готовность тратить.

Сделают ли они это, будет иметь решающее значение для определения состояния экономики в следующие несколько месяцев, сказал Хели Симола, старший экономист Института экономики переходного периода (BOFIT) Банка Финляндии.

«Бытовое потребление это ключ. Если будут ограничения, это снова сильно ударит по экономике », – сказала она.

Бабин из BCS Broker опасается, что даже ряд более мягких ограничений все равно окажет значительное влияние на российскую экономику из-за потенциально постоянного изменения поведения потребителей – мышления, которое может сохраниться и в будущем.

«Даже снятие ограничений и вероятное распространение эффективной вакцины вряд ли вернут уровень природопользования к докризисному уровню», – сказал он. «Неуверенность в будущих доходах и страх перед возможной новой эпидемией заставят многих ограничить свои расходы, смещая баланс в пользу расходов».

Данные о платежах Сбербанка показывают, что расходы на услуги по-прежнему снизились на 14% по сравнению с прошлым годом, при этом доходы в ресторанах и кафе снизились на 18%, несмотря на возобновление работы по всей стране и увеличение количества закрытых границ. местный туризм.

Неуверенность в расходах также распространяется на то, как политики могут отреагировать на вторую волну.

«Ресурсы у государства есть, вопрос лишь в том, хочет ли оно их использовать», – сказала Forbes доцент Московской экономической школы Наталья Волчкова.

Правительство неохотно инвестировало в свои резервы на пакет стимулов в первый раз, и необходимо будет решить, что делать с такими мерами, как дешевые бизнес-ссуды, дополнительные выплаты семьям с маленькими детьми, более высокие пособия по безработице, дополнительные выплаты медицинским работникам и мораторий на банкротство, срок действия которых истекает в ближайшее время.

По словам Бабина, Центробанк также стоит перед другой дилеммой. Недавний Резкое падение стоимости рубля и волатильности рынка могут привести к повышению инфляции и дать политикам повод воздержаться от дальнейшее снижение процентных ставок, которые уже снизились с 6,25% до 4,25% в этом году.

«Потенциал дальнейшего снижения ставок почти исчерпан», – сказал он. «Есть даже риски увеличения в случае значительного ухудшения внутренних и внешних условий».

Еще одна уязвимость – традиционная зависимость России от нефти. Беспрецедентное соглашение с ОПЕК +, первоначально сократившее добычу на 10 миллионов баррелей в день, что составляет 10% от мировой добычи, помогло стабилизировать рынок весной. Но с учетом трудностей, связанных с переговорами по этой сделке, «странам будет очень трудно сделать еще более серьезные сокращения», – сказал Симола, в результате чего Россия подвергнется риску очередного падения цен на нефть, если другие страны по всему миру введут новые ограничения , она сказала.

Экономические шрамы

В то время как краткосрочные перспективы чреваты неопределенностью, экономисты также начинают думать о более постоянных последствиях вируса или так называемых «экономических рубцах».

«Одна из областей, где мы видим долгосрочные рубцы, явно находится в области человеческого капитала», – сказала Апурва Санги, ведущий экономист Всемирного банка по России на онлайн-конференции по российской экономике, организованной рейтинговым агентством Fitch.

Особое беспокойство вызывают последствия длительного закрытия школ для поколения молодых людей, особенно с учетом того, что российские студенты «плохо в навыках совместного решения проблем ». Россия вновь открыла свои школы в начале сентября, но после резкого увеличения числа случаев Москва заявила, что снова закрыть им на продленный двухнедельный промежуточный перерыв.

По оценкам Всемирного банка, даже с переходом на дистанционное образование треть учебного года могла быть потеряна, что могло «снизить предельный будущий заработок примерно на 2,5% в год в течение трудовой жизни учащегося».

Экономисты также ожидают, что докоронавирусная борьба России с вечно низкий рост для перезапуска, когда мировая экономика оправится от эпидемии. Действительно, многие факторы, которые помогли спасти Россию от более глубокой рецессии, – низкая доля малых предприятий, доминирование государственных компаний, консервативная экономическая политика правительства и неприятие риска – вернут свою обычную роль в замедлении экономического развития.

Deutsche Bank обнаружил, что, хотя Россия занимала третье место из восьми крупнейших стран с формирующимся рынком по размеру ВВП, в следующие 18 месяцев она вернется на шестое место.

Уже есть и другие признаки того, что последствия эпидемии усугубляют неравенство в РФ, которая уже является одной из мировых самые неравные страны. Еще 1,4 миллиона россиян оказались за чертой бедности – согласно определению правительства России – с начала эпидемии, как отметила в недавнем отчете наблюдательная палата.

Помимо того, что столичные фирмы просят вернуть своих сотрудников на работу из дома, Россия еще не ввела никаких жестких дополнительных экономических ограничений. Но с таким количеством потенциальных проблем – введение новых запретов в РФ или за рубежом, новое закрытие границ или ограничения на поездки, продолжительная волатильность рубля, неопределенность в отношении цен на нефть, возможность новых правительственных стимулов, снизит ли Центральный банк процентные ставки, будь то потребители предпочтут потратить или сэкономить – «Неопределенность»- любимое слово аналитиков.

«Самое главное, мы не знаем, находимся ли мы на первой, второй или последней миле эпидемии», – сказал Санги.

«эпидемия сейчас в центре внимания. И мы просто приспосабливаемся к этому ».