Снежинка подала заявку на публикацию сегодня, присоединившись к большому количеству компаний, которые сегодня публикуют свои документы S-1. TechCrunch опубликовал более подробный дайджест всех предстоящих IPO, но мы могли бы не подождите, чтобы попасть в цифры Snowflake, учитывая огромные ожидания, которые компания вызвала в последние кварталы.
Зачем? поскольку компания, занимающаяся облачными хранилищами данных, в последние годы активно собирала средства, включая серию F на 450 млн. $ в конце 2018 года и серию G на 479 млн. $ в феврале этого года. Последний раунд оценил мега-единорога примерно в 12,5 миллиарда долларов. Подробнее об этом позже.
Таким образом, Snowflake – один из самых ценных бывших стартапов в мире, который до сих пор остается частным. Его публичный дебют произведет фурор. Но на что способствовал привлеченный капитал в размере 1,4 миллиарда долларов (данные Crunchbase)? Давайте взглянем на цифры.
Рост
Даже взглянув на Snowflake S-1, можно понять, что волнует инвесторов, когда речь идет о сервисе хранения больших данных: это рост. Например, в финансовом году, закончившемся 31 января 2019 года, выручка Snowflake составила 96,7 млн. долларов. Годом позже эта цифра составила 264,7 млн. долларов, или рост составил около 150% в масштабе.
В последнее время рост компании оставался впечатляющим. За шесть месяцев, закончившихся 31 июля 2019 года, выручка Snowflake составила 104,0 млн. долларов. Год спустя выручка за эти два квартала составила 242,0 млн. долларов. Это рост на 132,7% в годовом исчислении. Впечатляющее и как раз такое увеличение выручки, к которому частные инвесторы хотят привязать свой кошелек.
Итак, большой рост. Но насколько качественна выручка?
Маржа
Давайте посмотрим на валовую прибыль компании за разные периоды времени. Эти данные помогут нам лучше понять стоимость компании и улучшение или снижение ее валовой прибыли с течением времени. Учитывая стремительный рост стоимости Snowflake с течением времени, мы ожидаем улучшения со временем:
- Финансовый год, заканчивающийся 31 января 2019 г .: 46,5%
- Финансовый год, заканчивающийся 31 января 2020 г .: 56,0%
- Шесть месяцев до 31 июля 2019 г .: 49,4%
- Шесть месяцев до 31 июля 2020 г .: 61,6%
И вуаля ! Как мы и ожидали, со временем улучшается валовая прибыль. Напомним, что чем выше (сильнее) валовая прибыль компании, тем больше выручка она получает для покрытия своих операционных расходов. Именно здесь история Снежинки меняется от супер-захватывающей до немного мучительной.
Поговорим о потерях.
Убытки
Деятельность Snowflake никоим образом не окупается. Действительно, компания сверхприбыльна как с операционной, так и с чистой.
В финансовом году, закончившемся 31 января 2019 года, Snowflake потеряла 178,0 млн долларов США на чистой основе. Через год эта цифра выросла до 348,5 млн. долларов. За шесть месяцев, закончившихся 31 июля 2019 года, чистый убыток компании составил 177,2 млн. долларов. В тех же двух кварталах этого года было слегка ниже на 171,3 млн. долларов.
И поэтому компания, вероятно, пытается стать публичной. Теперь, когда он может указывать на падение чистые убытки по мере роста доходов и увеличения валовой прибыли, вы можете наметить путь к безубыточности. А операции Snowflake со временем тратят меньше денег. Например, за два трехмесячных периода, закончившихся 31 июля 2019 года, темпы были выше 50 млн. $ в квартал.
И даже больше, если мы посмотрим внутри За последние два квартала последний период (три месяца, заканчивающийся 31 июля 2019 г.) больше предыдущего по выручке (133,1 млн долларов США против 108,8 млн долларов США), а чистый убыток меньше (77,6 млн долларов США против 93,6 млн долларов США). ). Это снизило чистую маржу компании с -86% до -58%. Все еще плохо! Но далеко Меньше плохо в короткие сроки, что могло бы развеять опасения по поводу огромной истории убыточности Snowflake в больших масштабах.
Как мы сюда попали
С тех пор, как Snowflake впервые появилась в 2012 году, ее способность взять идею хранилища данных, концепцию, которая существовала в течение многих лет, и перейти в контекст облака, была очень привлекательна и привлекла большие инвестиции. Представьте, что вы берете практически все данные и храните их в одном месте в облаке.
Денежный поезд начался медленно, сначала с 900 000 долларов в виде начального капитала в феврале 2012 года, затем быстро последовала серия A в 5 млн. $ в конце того же года. Через несколько лет инвесторы будут передавать компании пачки наличных, и поезд станет высокоскоростным, сначала с бывшим Microsoft исполнительный Боб Маглиа впереди, а совсем недавно с бывшим гендиректором ServiceNow Фрэнком Слутманом ответственный.
К 2017 году произошла резкая торговля большими деньгами: 105 млн. $ в 2017 году, 263 млн. долларов в январе 2018 года, 450 млн. $ в октябре 2018 года и, наконец, 479 млн. $ в феврале этого года. С каждой суммой денег приходили более безвкусные оценки, последняя из которых составила сногсшибательные 12,4 миллиарда долларов. Это в три раза превышало оценку компании в размере 3,9 миллиарда долларов в октябре 2018 года.
Телеграфируя неизбежное
В феврале Слутман не уклонился от вопроса об IPO. В отличие от многих руководителей стартапов, он действительно поддержал идею о том, чтобы наконец сделать свою компанию публичной, когда наступит подходящий момент, и, очевидно, это будет сейчас, эпидемия или нет.
Он фактически почти назвал время в разговоре с TechCrunch во время раунда на 479 млн. $:
«Я думаю, что скорее всего мы сможем нажать на спусковой крючок, вероятно, в период с начала до середины лета. Но сделаем ли мы это или нет – это совершенно другой вопрос, поскольку мы никуда не торопимся и на нас не оказывается давление со стороны инвесторов », – сказал он.
Не говоря уже о деньгах, по сути, Snowflake предлагает возможность хранить огромные объемы данных в облаке, не опасаясь привязаться к какому-либо конкретному поставщику облака. В то время как у всех трех облачных игроков есть свои собственные предложения в этой области, Snowflake имеет то преимущество, что является нейтральным поставщиком, и это очень понравилось клиентам, которые обеспокоены привязкой к поставщику.
Как сказал Слутман TechCrunch в феврале:
«Одним из ключевых отличительных архитектурных аспектов Snowflake является то, что, когда вы находитесь на нашей платформе, очень легко обмениваться данными с другими пользователями Snowflake. Это одна из ключевых архитектурных основ. Таким образом, контент-стратегия вызывает сетевой эффект, который, в свою очередь, приводит к тому, что на платформу попадает больше людей, больше данных, и это служит нашей бизнес-модели », – сказал он.
Ну и что?
Когда идет дождь, льется. Юнити подала. JFrog подал. Нам все еще нужно поговорить с X-Peng. Corsair тоже подала заявку. И все еще есть множество компаний, которые подали заявки в частном порядке, например Airbnb и DoorDash, которые могут в любой момент сбросить новую папку. Какой август!