Поскольку сезон IPO продолжается, еще одна технологическая компания, поддерживаемая венчурными компаниями, приближается к публичности. На этой неделе nCino подала обновленную заявку S-1, предоставив начальный ценовой диапазон для своего капитала от 22 до 24 долларов за акцию.
Действительно, nCino, Финтех стартап, который предоставляет операционное программное обеспечение банкам, намерен продать 7,625 млн. акций в своем дебюте на сумму от 167,75 млн. до 183 млн. долларов по этим ценам. С учетом акций, предлагаемых андеррайтерам, его выручка увеличивается от 192,9 до 210,5 млн долларов.
Принимая во внимание дополнительные акции, nCino оценивается в диапазоне от 1,96 до 2,14 млрд долларов в своем текущем ценовом диапазоне.
Программное обеспечение стартапа – это то, что nCino называет «банковской операционной системой», предоставляя банковское программное обеспечение, чтобы помочь финансовым организациям в кредитовании, управлении ресурсами клиентов, открытии счетов и многом другом. Это богатое пространство для инноваций, учитывая сложность и богатство банковской индустрии. Небольшие стартапы также работают по смежным направлениям.
Обычно на этом этапе процесса IPO мы сравниваем диапазон оценки компании-дебютатора с ее окончательной частной оценкой. Однако трудно узнать, чего стоил nCino. PitchBook и Crunchbase обнажены относительно своего последнего закрытого раунда, как и другие источники данных, которые мы проверяли.
Примечательно, что у nCino нет привилегированных акций, поэтому анализ различных серий привилегированных акций, полученных из данных S-1, был невозможен. Тем не менее, компания была здорова – и, следовательно, ценна – достаточно, чтобы привлечь более 130 миллионов $ за два раунда в 2018 и 2019 годах, включая раунд в 80 миллионов $ с октября прошлого года во главе с Чипом Маханом и Т. Роу Прайсом.
Независимо от того, где nCino оценивается как конец частной компании, ее IPO является вероятной победой для Salesforce и Insight Partners. Корпоративное венчурное подразделение Salesforce и известная венчурная группа владеют 13,2% и 46,6%, соответственно, капитала nCino до подсчета акций IPO; Ожидаемая доля владения для этих двух групп снизится до 12,1% и 42,6%, соответственно, с учетом ожидаемого капитала IPO.
Согласно данным Crunchbase, Insight Partners возглавляли nCino Series B и C в 2014 и 2015 годах, а Salesforce Ventures – 51,5 млн долларов в 2018 году; Salesforce также приняла участие в нескольких ранних раундах компании, помогая объяснить свою двузначную долю в компании.
Ну и что?
Современные компании-разработчики программного обеспечения, часто называемые фирмами SaaS, на этой неделе устанавливают новые рекорды оценки на публичных рынках вслед за предыдущими максимумами, установленными во втором квартале. Их результаты намекают на то, что nCino может найти теплый прием со стороны государственных инвесторов.
Совпадает ли этот факт с оценкой, которую указанная выше оценка указывает на то, чего может достичь nCino? Годовые результаты за 1 квартал (период 30 апреля 2020 г.) компании nCino, оцениваемые в 178,9 млн. Долларов, дают ей доход, кратный 11x-12x при ожидаемых IPO-ценах, что несколько скромно по нынешним стандартам.
Действительно, поскольку nCino вырос примерно на 50% с 1 квартала 2019 года до 1 квартала 2020 г., это выглядит легким. Убытки компании по GAAP невелики по сравнению с выручкой также и для SaaS-бизнеса, хотя операционный убыток компании вырос с 4,6 млн долл. В финансовом году, заканчивающемся 31 января 2019 г., до 9,0 млн долл. В следующем финансовом году. Его цифры в основном хорошие, с некоторыми не совсем идеальными результатами. Тем не менее, учитывая темпы роста, доход в 11-12 раз кажется скромным; эта цифра, конечно, возрастет, если мы будем использовать конечную выручку вместо нашего годового значения.
Это не было бы шоком, если бы nCino нацеливался на более высокий ценовой интервал для своих акций, прежде чем он официально установит цены. Ожидается, что фирма установит цену в следующий вторник и начнет торговать на следующий день, в то же время, что и GoHealth. Больше, когда у нас это есть.