Продолжая наш нерегулярные исследования публичных рынков, на этой неделе произошло две вещи, которые стоят нашего времени. Первый третий отечественная технологическая компания «Алфавит» преодолела порог рыночной капитализации в 1 триллион долларов. И, во-вторых, акции программного обеспечения как услуги (SaaS) достиг рекордных максимумов на открытых рынках после отступления прошлым летом.
Две вехи, только скромно связанные события, показывают, насколько умеренными являются общественные воды для технологических компаний сегодня, и этот факт должен распространяться на частный рынок, где работают стартапы и их венчурные спонсоры.
Эти события являются хорошими новостями для технологических стартапов по ряду причин, в том числе то, что крупные технологические игроки никогда не имели такого богатства в руках для покупки небольших компаний, а сильные оценки SaaS помогают как небольшим стартапам собрать средства, так и их более крупным братьям, возможно, выйти ,
Действительно, поразительно хорошие оценки, которыми сегодня наслаждаются крупные технологические компании и их младшие братья и сестры, должны быть именно такими рыночными условиями, в которых единороги хотят дебютировать. Мы будем продолжать настаивать на этом, пока публичные рынки продолжают расти, цены на технологические компании, которые уже поднялись выше, как прилив клише.
Но пока Алфавит, Microsoft и Apple, как трио, стоят 3,68 триллиона долларов, а акции SaaS теперь в 12,3 раза превышают их доход (с использованием стоимости предприятия вместо рыночной капитализации для тех, кто ведет счет дома), не каждая частная компания, финансируемая венчурным капиталом, обязательно выиграет от общественного инвестора щедрости.
А как насчет технологических стартапов?
Насколько текущее расширение оценки технологий на публичном рынке поможет компаниям, которые все чаще попадают в ведро с поддержкой технологий, неясно; некоторые компании, которые стали публичными в 2019 году, были быстро сорваны инвесторами, не желающими поддерживать оценки, которые соответствовали или превышали их окончательные частные оценки. SmileDirectClub был одним из таких предложений,
Граница между тем, что считается технологией – часто нечеткой – кажется, прорезает линии валовой маржи и повторяемость бизнеса. Чем выше маржа, и чем больше периодическая компания, тем больше она стоит. Это рыночная реальность, поэтому недавний возврат акций SaaS к форме не является неожиданностью.
За Casper и Один медицинскийпервые два претендента на IPO в этом году, поддерживаемые венчурным капиталом, тем больше технологий они могут представить между сегодняшним днем и ценообразованием, тем лучше. Поскольку технологические компании сегодня так высоко ценятся, возможно, даже слабый поток технологий спасет их оценки, когда они преодолеют пропасть между частным и взрослым.