Инвестиционные планы промышленных компаний в апреле были на самом высоком уровне с 2012 года, показал индекс Института Гайдара. Среди причин – необходимость расширения перегруженных производственных мощностей в условиях импортозамещения.
Фото: Эрик Романенко/ТАСС
Индекс инвестиционных планов промышленных компаний, отражающий соотношение позитивных и негативных ожиданий в этой сфере, в апреле 2023 г. достиг максимального значения за последние 11 лет. Это означает, что компаний, которые собираются инвестировать в основной капитал, значительно больше, чем тех, кто не планирует инвестировать. Инвестиционные планы являются одним из нескольких индикаторов настроений в отрасли, которые ежемесячно отслеживаются с 1995 года лабораторией исследования рынка Института Гайдара.
По состоянию на конец апреля сводной индекс прогнозов промышленных компаний почти вернулся к досанкционному уровню 2021 — начала 2022 года, говорится в лабораторном обзоре, полученном РБК. Прогнозный показатель составляется на основе обследований промышленных предприятий, дающих оценки различных сторон их деятельности, таких как спрос, производство, инвестиции в основной капитал, потребность в кадрах, загруженность производственных мощностей, производства.
Чем обусловлен рост инвестиционных планов?
Баланс инвестиционных планов компаний (показатель может варьироваться от минус 100 до плюс 100 пунктов), измеряемый как разница между долей положительных и отрицательных прогнозов, в апреле достиг 20 пунктов. Еще в марте показатель был на уровне 3 пунктов, за месяц прибавил 17 хитов. Апрельское значение не только является самым высоким за последние 11 лет, но и вдвое превышает досанкционный уровень января-февраля 2022 года.
Как писал в обзоре по итогам первого года «санкционной войны» Сергей Цухло, заведующий лабораторией конъюнктурных исследований Института Гайдара, только в феврале 2023 года «отрасль избавилась от инвестиционного пессимизма». впервые с февраля 2022 года значение индекса вошло в положительную зону (2 пункта). В то время большинство компаний называли в качестве основного препятствия для инвестиционной деятельности в 2023 году высокие цены на оборудование и монтажные работы, а на втором месте среди ограничений стояло «отсутствие собственных средств». В-третьих, компании ставят «неуверенность в скором возрождении российской экономики».
Однако спустя два месяца произошло резкое изменение тренда в балансе инвестиционных ожиданий. «Такая динамика инвестиционных планов российской промышленности выглядит вполне логично, учитывая исторически минимальный профицит избыточных мощностей», — объясняет Цухло апрельскую динамику. Доля компаний с незагруженными мощностями выросла до 9%; это минимум за всю историю РФ.
Рост инвестиционных планов компаний по развитию производственных мощностей логичен, ведь компаниям необходимо удовлетворять спрос на продукцию в условиях ухода от импортных производителей, считает заместитель директора Центра развития ВШЭ Валерий Миронов. «Пока были свободные мощности, компании не стремились инвестировать, особенно с учетом экономической неопределенности. Теперь необходимо их усилить, чтобы не уступать китайским конкурентам на рынке», — говорит он.
По словам Миронова, еще одним фактором, объясняющим рост инвестиционных намерений, может быть желание компаний одновременно снизить размер единой ставки, которую правительство готовит ввести для компаний. В конце февраля Минфин разрешил вычесть сумму капитальных вложений из расчета прироста финансовых результатов компаний, с которых могла быть произведена оплата.
По данным Росстата, в 2022 году инвестиции в Россию выросли на 4,6% в реальном выражении. В номинальном выражении общий объем инвестиций составил 27,865 млрд рублей. Рост оказался лучше прогнозов Минэкономразвития (осенью прошлого года ожидалось падение на 2%) и удивил большинство экспертов. Аналитики ЦБ указывали, что основными драйверами инвестиций в условиях структурной трансформации экономики стали необходимость изменения экономических отношений и технологических процессов, а также реализация политики импортозамещения.
Что дальше с инвестициями?
В середине апреля Минэкономразвития представило сценарные условия развития экономики до 2026 года. Агентство прогнозирует, что инвестиции в 2023 году вырастут всего на 0,5% после высокой базы предыдущего года, а в 2024-2026 гг. среднегодовой темп роста капитальных вложений составит 3,8%.
Аналитики сочли этот прогноз скромным. Осторожность обусловлена тем, что на динамику инвестиций и спроса могут влиять такие риски, как ухудшение внешних условий и эффект «стрессовой усталости» (в ситуации неопределенности компания выбирает, инвестировать или нет), — сказал Ренессанс. Главный экономист Capital по России и СНГ София Донец. Прогноз министерства консервативен, соглашается Миронов: инвестиции могут вырасти больше, если экономическая неопределенность уменьшится.
В Минэкономразвития надеются, что основной вклад в инвестиции внесет транспортно-логистический комплекс и его реконфигурация в сторону дружественных стран. Транспортно-складской сектор стал основным драйвером инвестиций в 2022 году, и около пятой части капитальных вложений было направлено в эту область. За прошедший год в эту отрасль поступило средств на 39% (по номиналу) больше, чем в 2021 году, а именно 5,3 трлн руб., в том числе 3 трлн на деятельность по наземному и трубопроводному транспорту, согласно данным Росстата по полному комплексу инвестиций (с учетом корректировки счетов на инвестиции, не наблюдаемые прямыми статистическими методами). Большую роль сыграл и госзаказ: чуть более 20% инвестиций пришлось на бюджетные средства (против 18,3% годом ранее). Как пишут в Минэкономразвития, государство активно инвестировало в «крупные инфраструктурные проекты».
Весной 2022 года аналитики предсказывали инвестиционный коллапс в России, сравнимый с кризисом 1990-х годов, но устойчивость инвестиций стала большим сюрпризом, заявила на пресс-конференции ведущий экономист по развивающимся рынкам Oxford Economics Татьяна Орлова. экономика. Основным драйвером роста, по его мнению, стала непредвиденная экспортная выручка крупных товаропроизводителей, которая позволила им придерживаться своих инвестиционных программ и накопить средства для будущих инвестиций. Кроме того, тенденция разворота экономики «на восток» потребовала расширения портовых сооружений, погранпереходов и другой инфраструктуры, сказал он. Наконец, российским компаниям необходимо было заменить западное оборудование и инвестировать в новые программные продукты; эти факторы также поддержали инвестиции, сказала Орлова.
Для 13% компаний, опрошенных Банком России, трудности с поставками оборудования и запасных частей из враждебных стран стали сдерживающим фактором для производства, сообщал ЦБ в мартовском «Обзоре региональной экономики» за 2023 год. инвестиционные проекты, в том числе направленные на расширение производства инвестиционных товаров, реализуются с отсрочкой. Наиболее частые причины переноса — сложности со своевременной доставкой оборудования, а также проблемы с возможностью штатного присутствия иностранных специалистов для его монтажа», — отметили в ЦБ. Реверс-инжиниринг, то есть разработка комплекта технической документации от изучения готового устройства до изготовления аналогичной продукции, становится важным механизмом импортозамещения, отмечают в Банке России. Но он будет использоваться для замены относительно массивного ассортимента инвестиционных товаров.
В 2023 году импортозамещение за счет дружественных стран и увеличение внутреннего производства инвестиционных товаров продолжится, но сохраняющиеся проблемы с ввозом оборудования будут отпугивать инвестиции, считают в ЦБ. В частности, сохраняются трудности с импортозамещением высокотехнологичных микроэлектронных компонентов и оборудования: «Быстро заменить импорт отечественной продукцией здесь будет сложно».