Единороги сталкиваются с шансами 5-1, поскольку они ждут, когда публичные рынки потеплеют • TechCrunch

Ранее сегодня The Биржа внимательно следила за изменением настроений инвесторов в отношении роста и прибыльности. В новом отчете Battery Ventures, посвященном компаниям, занимающимся облачными вычислениями и программным обеспечением, приведена математика того, как инвесторы вознаграждают более быстрый рост менее убыточных компаний — осмелимся сказать, прибыльный компании? — с данными, указывающими на то, что, по крайней мере, на данный момент роста уже недостаточно для максимизации корпоративной стоимости.

Для стартапов, занятых получением новых доходов с минимальными потерями, ситуация является хорошей новостью. Для компаний, которые поднялись, когда деньги были дешевы, и сидят на огромных оценках, основанных на оценках прошлых лет, новости о том, что прибыльность снова в моде, далеко не приветствуются. Многие единороги, вероятно, теперь оказались в ловушке между изменением предпочтений инвесторов и общим снижением стоимости компаний-разработчиков программного обеспечения.

Почему? Потому что многие единороги были отчеканены в эпоху 2020-2021 годов благодаря быстрому росту доходов больше, чем чему-либо другому. И поскольку мультипликаторы выручки за этот период взлетели до небес, большое количество стартапов достигло порога оценки в 1 миллиард долларов — или кратного ему — на фоне небольшой, хотя и быстро растущей выручки.

Если мультипликаторы выручки снизились, это плохие новости для единорогов. Если мультипликатор выручки снизился а также рост теряет сравнительный блеск по сравнению с прибылью, единорогами с высоким расходом топлива, которые когда-то ценились больше за что-то еще связаны вдвойне изменением рыночных условий.

Хуже того, Бэттери указывает на несколько сложных фактов о том, сколько единорогов может стать публичным в ближайшие годы по сравнению с тем, сколько единорогов есть на рынке сегодня. В данных действительно выдающихся стартапов есть хорошие новости. Но для стандартного болотного единорога на горизонте есть нечто большее, чем просто грозовые тучи.

Почему математика плохая?

За последние 10 лет Battery насчитывает 200 компаний-разработчиков программного обеспечения, которые стали публичными. Напротив, венчурная фирма насчитывает более 1000 новых единорогов, отчеканенных за тот же период времени. Это соотношение IPO к количеству новых компаний стоимостью миллиард долларов составляет 5:1.