Стартапы видели лучшие годы. В прошлом году, например.
Мы работали над тем, чтобы по возможности освещать хорошие новости (признаки устойчивого роста доходов от программного обеспечения, признаки того, что оценки могут частично восстановиться, и что у большого количества стартапов есть куча денег), но сегодня мы работаем в противоположном направлении. направление.
Хороший вопрос, который можно задать сегодня, заключается в том, не слишком ли легко продаются акции технологических компаний, особенно акций компаний-разработчиков программного обеспечения. Если это так, мы можем ожидать, что их мультипликаторы выручки на публичных рынках со временем вырастут. Для технологических стартапов, сравниваемых с их публичными коллегами, это было бы огромным облегчением.
Биржа исследует стартапы, рынки и деньги.
Читайте его каждое утро на TechCrunch+ или получайте информационный бюллетень The Exchange каждую субботу.
Есть основания полагать, что это могло произойти. Партнер Altimeter Capital Джамин Болл, которого мы считаем журналистом данных на безвозмездной основе, писал ранее на этой неделе что «средний множитель программного обеспечения теперь составляет 5,7x», что «почти на 30% ниже долгосрочного среднего показателя до COVID для вселенной облачного программного обеспечения». (Обратите внимание, что Мэри Д’Онофрио и Эндрю Шмитт из Bessemer Venture Partners на этой неделе достигли среднего показателя ARR 6,6x для публичных облачных компаний, что достаточно близко, чтобы придать дополнительный вес математике Болла.)
Если вы считаете, что акции облачных и программных продуктов не должны торговаться ниже их среднего исторического значения, у вас есть повод для радости. Но правильная ли это точка зрения? Стоит ли ожидать, что акции облачных и программных скидка к их мультипликаторам выручки до COVID? Давай выясним.
Дело медведя
Ожидается, что сегодня Федеральная резервная система резко повысит ставки, возможно, на целых 75 базисных пунктов. Повышение произойдет после повышения ставок на 50 базисных пунктов в мае, когда ФРС впервые за 22 года повысила ставки настолько сильно. ФРС ужесточает не только процентные ставки — цену денег — она также позволяет своей общей базе активов снижаться.
Обычно ожидается, что растущие ставки обратно пропорциональны стоимости дорогостоящих активов, включая акции, которые торгуются с мультипликаторами дохода выше среднего. Это означает акции технологий и программного обеспечения. Было несколько причин резкого роста стоимости доходов от программного обеспечения в прошлом году, но их падение и, как следствие, рыночное похмелье обратно коррелируют с ценой денег, которая вот-вот пойдет вверх. Опять таки.