Почему основатели должны начать говорить с банкирами и потенциальными покупателями сейчас – TechCrunch

Основатели получили сообщение о том, что прямо сейчас земля у них уходит из-под ног. Что с этим делать – вопрос. Уже сейчас команды планируют сократить свои расходы, чтобы сохранить капитал. С той же целью они проводят болезненные сокращения персонала или вводят мораторий на прием на работу.

Но им также следует намного усерднее думать о налаживании отношений с банкирами и более крупными компаниями, которые могут быть заинтересованы в приобретении их стартапа, говорят два юриста, которые работают как на стороне покупки, так и на стороне продажи. компании и венчурные фонды, и оба имеют более чем 20-летний опыт работы.


Действительно, чтобы лучше понять некоторые из вариантов, которые могут быть у основателей, мы поговорили ранее сегодня с Денни Квоном и Скоттом Энтони, оба из которых представляют юридическую фирму Covington & Burling (где бывший генеральный прокурор США Эрик Холдер также является адвокатом). Они ответили на ряд вопросов, которые, как мы думали, могут интересовать стартапы прямо сейчас. Наш чат был слегка отредактирован по длине.

TC: Насколько мир изменился за последние несколько недель?

ДК: Определенно ощущается большее давление на продавцов, чтобы они заключали сделки как можно быстрее, в свете того факта, что сейчас на рынке большая волатильность, и они не знают, как покупатели могут отреагировать на значительное снижение цен. цена их акций. Меньшие компании также сталкиваются с перспективой немного более сложного рынка сбора средств, поэтому альтернативы для них сужаются.

ТК: Учитывая, что публичные акции сейчас настолько волатильны, склонны ли покупатели в большей или меньшей степени предлагать акции в качестве компонента сделки?

ДК: На этом рынке намного сложнее определить цену сделок со значительной долей акций. При любой волатильности вы не получаете четкого представления о присущей стоимости акции, поэтому сделки исключительно наличными гораздо более благоприятны для целей.

TC: Цели в состоянии прямо сейчас выдвигать требования? Какой рычаг на самом деле есть у стартапа с сокращающимися возможностями?

ДК: Всякий раз, когда мы видим волатильные рынки, где оценки были невероятно высокими. [and are] сбрасываются, всегда требуется время, чтобы ожидания продавцов также сбрасывались, поэтому, хотя они могут быть временными [lull in activity] из-за рынка, если произойдет «нормализация», мы, вероятно, увидим активность в области слияний и поглощений, особенно там, где ожидания оценки снижаются как со стороны покупателя, так и со стороны продавца.

мой смысл [right now] заключается в том, что покупатели могут рассматривать коррекцию рынка как потенциально оппортунистическую, но продавцы могут не иметь таких же ожиданий, поскольку они могут надеяться на отскок в ближайшем будущем. Как только ожидания продавцов снизятся, и они продолжат слышать от венчурных капиталистов, что финансирование может быть не таким доступным, как это было 6-12 месяцев назад, им будет еще труднее отклонять поступающие предложения о приобретении.

TC: Вы видите, что сделки срываются, поскольку покупатели хотят переоценить ранее заключенные соглашения в свою пользу?

ДК: Незавершенные сделки, над которыми я работаю, продолжаются.

ТК: Мы все уже слышим — и читаем — об очень резком падении стоимости. Есть ли у вас представление о том, какую ценность потеряли ваши клиенты за последние недели, или о том, пострадали ли одни секторы сильнее, чем другие?

С.А.: Оценочное давление существует, но его трудно оценить [the degree]. Конечно, у нас есть компании, которые спешат закрыть оценки. [before Russia invaded Ukraine] и [that period since] изменил все ожидания. Я думаю, что компания обеспокоена тем, что инвесторы сидят без дела, и это снижает ее стоимость.

Компании с доходами и хорошими перспективами лучше переживут любой спад — так было всегда. В зависимости от сектора это будет зависеть, но весь стейблкоин [debacle] не помогло криптографии.

TC: Насколько сильно антимонопольные органы беспокоят ваших крупных клиентов?

ДК: Это важно для всех практиков, но существует дихотомия, заключающаяся в том, что некоторые операции подлежат регистрации, а другие нет. Для тех, кто подлежит регистрации — порог составляет примерно 100 млн. долл. — мы тратим невероятное количество времени на анализ потенциальных проблем с регулированием.

ТК: Сколько времени занимает процесс слияния и поглощения и в какой момент обе стороны договариваются о цене?

ДК: При первоначальном подходе покупателя период времени может варьироваться от нескольких недель, если согласование происходит сразу, до нескольких месяцев, если целевая компания хочет узнать, есть ли другой интерес. Многое зависит от того, насколько убедительным может показаться первое предложение. Как только вы дойдете до рукопожатия при оценке, обычно требуется от шести до восьми недель, чтобы получить подписанное окончательное соглашение.

СА: Если [startup] это тот, кто принимает решение о поиске покупателя, затем процесс — может быть, они нанимают банкиров, может быть, они используют связи членов совета директоров, чтобы дойти до стратегических целей — процесс и сроки могут сильно различаться в зависимости от того, как быстро им нужен деньги и как быстро они могут заинтересовать потенциальных покупателей. . . и размер компании, но покупатели по-прежнему будут проводить свои проверки.

ТК: Давайте предположим, что слияния и поглощения будут более значительным фактором, учитывая охлаждающую среду финансирования. Если бы вам нужно было посоветовать стартапу плюсы и минусы продолжения, какие моменты вы бы отметили?

ДК: Многим компаниям в переломный момент, которым необходимо собрать деньги для финансирования своего роста или расширения, предстоит принять трудное решение: либо поднять новый раунд, когда оценка может не оправдать их ожиданий, либо [where they see a lot of dilution]или выход из слияний и поглощений, когда они видят выручку сейчас, но теряют [potential] вверх ногами.

ТК: Должны ли стартапы, открытые для продажи, обращаться к кому-либо или им следует подождать, чтобы увидеть, кто к ним обратится? Некоторые могут опасаться, что стоимость их стартапа упадет, как только они проявят готовность продать.

ДК: Я бы посоветовал стартапам поговорить с банкирами и поддерживать отношения с людьми в крупных компаниях, которых они знают, просто потому, что нас может ожидать долгосрочная коррекция, когда финансирование становится еще более сложным, чем это было в прошлый раз. Пару месяцев.

С.А.: Благоразумно иметь отношения с банкирами, поэтому, если вам нужно проверить рынок, у вас уже есть эти отношения. Кроме того, поддержание контакта с клиентами и более крупными стратегическими партнерами, которые могли бы стать естественными покупателями для компании, впоследствии может сократить любой процесс продажи.