Фил Хаслетт из EquityZen о том, как оценка стартапов может вернуть себе смелость – TechCrunch

И почему Instacart сделал своих собратьев-единорогов солидными, переоценив

это первый двухдневного мероприятия Y Combinator Demo Day, а это означает, что TechCrunch будет проводить большую часть нашего рабочего времени, наблюдая за демонстрациями ов и отслеживая, сколько компаний из пакета находится в определенных секторах и регионах. Рынок стартапов на ранних стадиях активен и — поскольку ранее фонды, ориентированные на поздние стадии, стремятся инвестировать раньше — по-прежнему присуждает привлекательные оценки зарождающимся технологическим выскочкам.

Стартапы более поздних стадий не вызывают такого же энтузиазма, поскольку комментарии и данные инвесторов указывают на то, что начиная с серии B — а в некоторых случаях, возможно, и раньше — оценки ужесточаются, поскольку инвесторы смотрят на падение публичных рынков как на признак того, что цены выхода будут ниже, чем ожидалось ранее. Закрытый рынок IPO и антимонопольные настроения со стороны правительств США и Европы, потенциально ограничивающие крупные слияния и поглощения, не помогают.


Биржа исследует стартапы, рынки и деньги.

Читайте его каждое утро на TechCrunch+ или получайте информационный бюллетень The Exchange каждую субботу.




Это означает, что многие единороги, стремящиеся обеспечить ликвидность своих сотрудников и других акционеров, используют такие сервисы, как Forge, который недавно стал публичным, и EquityZen. Биржа уже разговаривала с EquityZen, но мы хотели изучить текущую динамику рынка стартапов на более поздних стадиях, чтобы понять, что потребуется, чтобы развеять опасения и вернуть в центр внимания заключение сделок со стартапами на более поздних стадиях.

Поэтому мы спросили Фил Хаслетт из EquityZenсоучредитель и директор по доходам, чтобы поделиться своим взглядом на рынки.

Мы узнали две ключевые вещи: во-первых, есть своего рода триггер, если хотите, который может сбросить пессимизм в отношении темпов роста технологических компаний. И, во-вторых, Instacart оказала огромную помощь другим стартапам, изменив то, как она оценивает компенсацию сотрудников за счет собственного капитала, что обычно считается сбросом, вызванным новой оценкой 409a. (Если вы не знаете, что такое оценка 409a, подумайте об этом как о внешней оценке справедливой рыночной стоимости частных компаний.)

Давайте начнем с того, что отразится на настроении рынка Lazarus в отношении технологических компаний — и, следовательно, технологических акций — и рассмотрим дверь, которую Instacart только что открыл для своих собратьев-единорогов.

Восстановление доверия рынка к технологическим компаниям

Сложно сравнивать настроения рынка в середине 2021 года в отношении быстрорастущих технологических компаний и сегодняшний день. На рынке стартапов и на публичных рынках представлено множество технологических компаний с разными темпами роста, профилем маржи и ценовой базой. Один размер не подходит для всех. Но это не значит, что мы не можем набросать Любые общие положения.

Хотя каждая технологическая компания уникальна, рынки сократили стоимость доходов от технологий, поскольку другие инвестиционные возможности стали более привлекательными. Проще говоря, стоимость роста на публичных рынках снизилась, что привело к многократному сокращению выручки среди стартапов, достигших, скажем, восьмизначной ARR.

К счастью, то, что вызвало изменение настроений, также может вернуться вспять. Хаслетт сказал TechCrunch, что обеспокоенность рынка вызвана «двумя большими макроэкономическими факторами неопределенности», которые он определил как «геополитический риск в Европе плюс инфляция». Но если мы посмотрим немного дальше, он дал нам картину того, как будут выглядеть хорошие новости для технических оценок (цитаты были отредактированы для ясности и длины):

То, что вы ищете на горизонте, — это волна топ-50 или 100 технологических компаний, имеющих прибыль и прогнозы, которые возвращают нас и верный корабль. Если DocuSign говорит: «Хорошо, типа, худшее позади», если Zoom говорит: «Худшее позади; мы снова в строю», [then startups can say], «О, слава богу, теперь мы знаем, что мы в лучшем положении. Наши публичные выступления будут выглядеть лучше, мы можем начать [hitting] земля бежит».