Еще один день, еще один 52-недельный минимум стоимости акций современного программного обеспечения.
Бессемеровский облачный индекс, который когда-то был ключевым показателем бурного энтузиазма рынка в отношении стоимости облачных компаний, в последние месяцы стал барометром противоположного. После головокружительного взлета корзина публичных софтверных компаний вернула себе все, что заработала с мая 2021 года, и не это он далек от того, чтобы потерять 50% своей стоимости с тех пор, как в конце 2021 года он достиг рекордного уровня.
И это несмотря на то, что компании в индексе демонстрируют хороший рост во время пандемии, а также убедительное свидетельство того факта, что даже в периоды экономического кризиса технологические компании не теряют своих позиций, как другие отрасли. Однако эта анти-хрупкость оказывается менее привлекательной, поскольку другие сектора возвращаются к жизни по мере того, как пандемия угасает.
Биржа исследует стартапы, рынки и деньги.
Читайте его каждое утро на TechCrunch+ или получайте информационный бюллетень The Exchange каждую субботу.
Новые данные от инвестора проясняют результат переоценки доходов от программного обеспечения. Это сводится к простому вопросу: сколько стоит ваш стартап с однозначным мультипликатором дохода? Для стартапов, разрабатывающих программное обеспечение в последние несколько лет, этот вопрос может показаться излишне суровым. Это не.
Вопрос не применяется равномерно. Стартапы на посевной стадии, занятые увеличением своих первых четырех-, пяти-, шестизначных цифр дохода, на самом деле не оцениваются с точки зрения доходов, поэтому они несколько в стороне от этого разговора. Но для Серии А и выше реальность не меняется; он изменился.
Слышать о 40-кратном, 50-кратном и даже 100-кратном увеличении доходов от стартапов в прошлом году не было чем-то необычным. Биржа узнала от ряда инвесторов, что, по их мнению, Series As завершается с низкими шестизначными доходами, а оценки установлены настолько высокими, что рассматриваемый стартап был по существу оценен как следующий. Slack. Или Твилио.
Что те стартапы будут делать, если они будут стоить не в 100 раз больше их регулярного дохода, а, скажем, в 8 раз?
Премиум сжатие
Есть и другие плохие новости с рынка для стартапов, стремящихся масштабировать свою оценку: премия за рост сокращается.
В прошлом году стартапы могли ожидать, что все более и более высокие мультипликаторы доходов будут сопровождаться более высокими темпами роста. В более быстром росте было что-то вроде усугубляющего эффекта оценки, поскольку инвесторы запекали в экспоненциальном росте будущей стоимости по сравнению с текущими ценами на акции. Но это, конечно, не было устойчивым. По мере того, как общая стоимость доходов от программного обеспечения снижается, компании-разработчики программного обеспечения, которые продемонстрировали самый быстрый рост в эпоху пандемии, теперь испытывают наибольшее сжатие, в результате чего их мультипликаторы доходов больше соответствуют стартапам, которые меньше пострадали от COVID.
Это означает, что стартапы, получившие существенную премию за более быстрый рост в 2021 году, могут оказаться в наибольшей степени сбитыми с толку новой рыночной реальностью, в то время как стартапы, которые изо всех сил пытались получить аналогичную премию за свой корпоративный прогресс, могут оказаться в меньшей степени перевернутыми.
Не то чтобы это имело большое значение для долгосрочных инвесторов, довольствующихся обсуждением оценок через десять лет. Но для тех из нас, кто больше сосредоточен на краткосрочной перспективе — скажем, на временном интервале, необходимом для того, чтобы все текущие стартапы поднялись на следующий уровень или вышли — быстрое снижение стоимости доходов от программного обеспечения, особенно для самых быстрорастущих компаний-разработчиков программного обеспечения. , это то, с чем мы должны бороться.
Плохие новости
Друг биржи Джамин Мяч альтиметра опубликовала новые данные на прошлой неделе, показывающие, что общее снижение стоимости доходов от программного обеспечения — ключевого результата стартапов, на самом деле — сильнее всего бьет по наиболее дорогим компаниям: