Логотип российского автопроизводителя АвтоВАЗ, члена альянса Renault-Nissan, на капоте автомобиля Lada в Москве. (AFP через Getty Images)
Volkswagen AG, BMW AG и Toyota входят в число автопроизводителей, которые остановили российские заводы и приостановили поставки в страну в рамках более широкого отступления мировых корпоративных гигантов. Renault SA, единственный автопроизводитель, который может потерять больше всех, хранит демонстративное молчание.
Французская компания потеряла почти 30% своей рыночной стоимости после вторжения России в Украину и последовавших за этим экономических санкций. Россия является вторым по величине рынком для Renault, и она платит высокую цену за сделку на 1 миллиард долларов, заключенную в 2007 году с высокопоставленным союзником президента России Владимира Путина.
Контрольный пакет Renault в АвтоВАЗе, производителе автомобилей «Лада» советских времен, и зависимость от России примерно 12% его доходов теперь вызывают озабоченность у инвесторов. Разрыв связей с этим предприятием будет стоить огромных денег, а перспективы более широкого экономического спада в Европе рискуют сорвать его и без того слабые усилия по оздоровлению.
«Для Renault было бы совершенно законным рассмотреть вопрос о выходе из «АвтоВАЗа», — сказал аналитик Jefferies Филипп Ушуа. «Рено» может смириться с поражением, но уход будет трудным решением».
По оценкам Bloomberg Intelligence, на Россию в прошлом году приходилось около 5 миллиардов евро (5,5 млрд. долл.) выручки Renault, и примерно 315 миллионов евро операционной прибыли могут оказаться под угрозой. Акции Renault продолжили падение, начавшееся на прошлой неделе, и в пятницу упали на 7,5% до самого низкого уровня с ноября 2020 года.
В то время как поток компаний по всему миру сворачивает и избавляется от активов в России, Renault и французское правительство — его самый могущественный акционер — хранят молчание об АвтоВАЗе. Как и другой партнер по этому предприятию, Госкорпорация Ростех, российский государственный оборонный конгломерат, возглавляемый Сергеем Чемезовым, близким союзником Путина.
«Renault пообещала соблюдать санкции», — заявил в четверг в эфире радио France Info представитель французского правительства Габриэль Атталь. Представитель АвтоВАЗа отказался от комментариев, кроме оперативных вопросов. По словам представителя, Renault продолжает следить за ситуацией.
Набег Renault на Россию полтора десятилетия назад был решен на самом высоком политическом уровне, и любой выход был бы политически чреват. Если компания будет стоять на своем, ей будет трудно получить деньги от бизнеса, в который она вложила более 2 млрд. долл. за эти годы.
«Одним из рисков для Renault является то, что контроль за движением капитала может помешать переводу прибыли или денежных средств от «АвтоВАЗа» и других его российских предприятий», — сказал аналитик Redburn Чарльз Колдикотт.
Еще в 2007 году Путин продиктовал Renault первоначальную сделку по покупке 25% акций АвтоВАЗа при бывшем лидере Карлосе Гоне. Соглашение было поддержано Францией и инициировано Чемезовым. Тесные связи генерального директора Ростеха с Путиным восходят к тому времени, когда они жили в одном и том же многоквартирном доме в Дрездене в Германии в 1980-е годы, когда будущий президент работал офицером КГБ.
«Когда мы решили переехать в Россию и заключить союз с «АвтоВАЗом», все было в порядке, — сказал Гон в четверг в интервью Bloomberg TV. «Это имело большой смысл».
Гон, который был уволен со своей должности в 2018 году, сказал, что удивлен тем, что нынешнее руководство Renault не сообщило о ситуации. «Я ошеломлен тем фактом, что это полная тишина».
После первоначальных инвестиций Renault в АвтоВАЗ, последующее увеличение его пакета акций также было инициировано российским государством. Сейчас на Россию приходится около 18% от общего объема продаж автомобилей компании. АвтоВАЗ в 2021 году продал около 385 000 автомобилей Lada, в основном в России.
Зависимость АвтоВАЗа от внутреннего рынка означает, что глубокий экономический спад чреват проблемами. «Исторически сложилось так, что во времена рецессии в России АвтоВАЗ был очень убыточным, — сказал Колдикотт.
Основанная с помощью Fiat SpA в 1966 году, когда Россия была частью Советского Союза, автовазовские Lada занимали почти 80% рынка в коммунистическую эпоху и до сих пор контролируют около пятой части российского рынка. Renault модернизировала свой огромный завод в Тольятти на берегу реки Волги и изменила дизайн автомобилей, чтобы попытаться изменить представление местных потребителей о некачественном мастерстве и стиле.
Яркие перспективы Lada в последние годы стали частью плана генерального директора Renault Луки де Мео по возрождению группы. Он предсказал «невероятно прибыльную» бизнес-модель для брендов бюджетных автомобилей Lada и Dacia с общими производственными процессами и технологиями.
Война на Украине — не первый случай, когда АвтоВАЗ ставит подножку Renault. В течение года после первоначальных инвестиций финансовый кризис привел к резкому падению стоимости АвтоВАЗа, и Путин призвал Renault прийти на помощь. Шаг Гона по приобретению контрольного пакета акций Renault и японского партнера Nissan был направлен на то, чтобы закрепиться на одном из крупнейших развивающихся рынков после того, как он в основном упустил другие.
Затем, в 2014 году, после того, как Путин аннексировал украинский регион Крым, ударил первый раунд санкций. Renault приобрела контрольный пакет акций в размере 51% в 2016 году после того, как Гон пообещал сделать «все, что потребуется», чтобы поддержать убыточное предприятие, находящееся на грани краха.
Продолжающаяся война на Украине теперь представляет собой новую и, возможно, более серьезную угрозу для автопроизводителя из-за потенциального эха за пределами России.
«План реструктуризации Renault основан на восстановлении европейского автомобильного рынка, — сказал Ушуа. «Чем дольше продолжается кризис, тем выше вероятность рецессии в Европе».