Пострадают ли в этом году оценки стартапов на поздних стадиях? – ТехКранч

Никто не знает, чего что-то стоит, версия программного обеспечения

Coinbase полностью раздавлена его последний квартал. Его результаты намного превзошли ожидания: чистая выручка американской биржи криптовалют составила 2,49 млрд. долл., чистая прибыль – 840 млн. долл., а скорректированная EBITDA – 1,21 млрд. долл.. В сравнительном плане результаты Coinbase за четвертый квартал 2021 года с огромным отрывом превзошли результаты за весь 2020 год.


И все же акции Coinbase выросли чуть выше пункта на предрыночных торгах, и компания стоит примерно на 70 долларов за акцию меньше, чем ее справочная цена при прямом листинге; Coinbase также упала примерно на 57% по сравнению с недавними максимумами. Невероятно прибыльная компания в 2021 году — чистая прибыль в размере 3,62 млрд. долл. из 7,35 млрд. долл. общей чистой выручки — привела к снижению ценности Coinbase, по крайней мере, согласно недавним торгам.


Биржа исследует ы, рынки и деньги.

Читайте его каждое утро на TechCrunch+ или получайте информационный бюллетень The Exchange каждую субботу.


Для компании стоимостью 8 млрд. долл. в 2018 году рыночная капитализация в 47 млрд. долл. в 2022 году далеко не провал. Но это все еще небольшая часть того, что Coinbase стоила всего несколько месяцев назад и примерно во время ее дебюта на публичном рынке.

Никто не знает, сколько что-либо стоит.

Это тема, которую мы уже затрагивали ранее, но недавняя переоценка всего рынка технологий вновь подтверждает это.

Однако дело не только в Coinbase, хотя любопытно, что она, кажется, оценивается на выгода кратно сегодня больше, чем доход несколько. Всплеск оценок SaaS вернулся на Землю, когда Altimeter Capital Репортаж Джамина Болла на этой неделе что «множители высоких доходов от программного обеспечения теперь нормализовались до того уровня, который был до коронавируса, впервые с начала пандемии».

Бывший венчурный капиталист также пишет, что самая быстрорастущая когорта показала в этом году результаты «хуже, чем компании с низким и средним ростом». Это сезон переворотов с точки зрения стоимости компаний-разработчиков программного обеспечения, когда премии за рост резко падают.

Я думаю, именно поэтому мы видим сообщения о том, что капитальные пушки поздней стадии 2021 года отказываются от таких сделок. Tiger, D1 и другие делали ставку на то, что они смогут наводнить рынки программного обеспечения среднего и позднего этапа капиталом — и пожинать плоды, когда их портфели после открытого окна IPO попадут на открытые рынки. Если бы окно IPO осталось открытым и если бы стоимость программного обеспечения не упала так резко всего за несколько месяцев, стратегия могла бы быть невероятно прибыльной в ближайшем будущем.

Однако произошло обратное. Так что же остается стартапам на поздних стадиях? В беде, я считаю.

У них действительно проблемы, или ты просто пессимистично настроен в пятницу, Алекс?

Я слышу вас, но рассмотрите следующую диаграмму от Болла: