Низкая комиссия андеррайтеров на IPO Nubank – признак времени?

Низкая комиссия андеррайтеров на IPO Nubank – признак времени?

Сборы на Нубанка были одними из самых низких за год. Из 2,6 миллиарда долларов, привлеченных материнской компанией бразильского финтеха Nu Holdings, только 1,6% будет передано ее андеррайтерам, в том числе Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup и другим.

«Из 490 IPO в США, проведенных до сих пор в этом году, только три принесли меньший процент», – отмечает Bloomberg.

Бразильская пресса поспешила сообщить, что заключил заключил более выгодную сделку, чем три других бразильских финтех-компании, которые стали публичными до этого: PagSeguro, IPO которой состоялось на Нью-Йоркской фондовой бирже в 2018 году; StoneCo, которая сильно потеряла стоимость после IPO в 2018 году; и брокер XP, который стал публичным в 2019 году.


Биржа исследует стартапы, рынки и деньги.

Читайте его каждое утро на TechCrunch + или получайте информационный бюллетень Exchange каждую субботу.




По данным Bloomberg, они заплатили 2,4%, 3,6% и 4,3% комиссионных соответственно. Разница также разительна в абсолютном выражении: Nubank собирается выплатить 41,6 миллиона долларов комиссионных и скидок по сравнению с 83,2 миллионами долларов для XP.

Хотя это может говорить о переговорной силе Nu – и о том, что ее выход был одной из самых горячих операций года – это заставило нас задуматься: может ли это также быть ом некоторых изменений, которые мы планируем отслеживать в 2022 году? Давайте изучим.

Горячий или нет

Плата за IPO зависит от динамики рынка. Но важен не только общий процент комиссии; другие элементы также могут показать рыночную силу компании, например, банки, конкурирующие за ее бизнес по IPO.

Например, когда DoorDash стала публичной чуть более года назад, биржа отметила, что у компании «не было отложено акций, чтобы ее банки-андеррайтеры могли купить по цене IPO». Обычно банки-андеррайтеры имеют возможность приобрести пакет акций по окончательной цене IPO компании, если они того пожелают. Это дает банкам некую возможность получить бесплатную прибыль, если компания, которую они помогают вывести на биржу, хорошо себя чувствует.

Вкратце: если банки-андеррайтеры обеспечат доступ, скажем, к 5 миллионам акций в ходе IPO, и цена компании будет 20 долларов, но открывается с 30 долларов, банки могут зафиксировать аккуратные 50 миллионов долларов. Очевидно, это сложнее, но иллюстративная математика может деобфускировать.