Кто купил 1,6 миллиарда долларов в биткойнах в среду и почему?

В частности, почему кто-то совершил массовую покупку ов на сумму 1,6 миллиарда долларов в среду за пару минут?

Хотя многие рассматривают эту огромную покупку как сигнал о бычьем настроении, могут быть более сложные ответы, если вы увеличите масштаб и посмотрите на общую картину, которая включает рынки капитала за пределами относительно небольшого мира криптографии.

Некоторые подсказки о том, почему – и кто – можно найти в том, что, где, когда и как произошла эта огромная торговля биткойнами.

Как сообщил в среду Муяо Шен из CoinDesk, покупатель или группа покупателей разместили заказ на централизованной бирже на покупку биткойнов на сумму 1,6 миллиарда долларов. Это не мелочь – для сравнения, это примерно 4,5% от среднего дневного объема на спотовом рынке биткойнов за последние два месяца.

Такой объем предложения, поступающий на рынок менее чем за пять минут (с 13:11 до 13:16 по всемирному координированному времени в среду), – это много, чтобы втиснуть в любую одну (или три) биржу. Это почти сразу привело к резкому росту цен на биткойны на 5% до примерно 55 500 долларов.



Покупатель с долгосрочными перспективами был бы более осторожен, если бы целью было войти по наилучшей возможной цене, чтобы снизить риск этого негодяя, известного как проскальзывание.

Проскальзывание – это больше, чем то, что случается, когда бармен наполняет ваш бокал до краев, а вы подносите его к столу, а на заднем плане ревёт Джордж Торогуд. Это разница между ценой исполнения и средней точкой между ценой спроса и предложения, которая в первую очередь побудила вас заключить сделку. При большой покупке заполнение каждого предложения в конечном итоге толкает цену транзакции (и, следовательно, среднюю цену исполнения) все выше и выше. Но делайте это мелочами, и вы дадите новым продавцам время разместить заказы, которые могут быть выполнены медленно, но потенциально по более низкой цене, чем если бы это было сделано сразу.

Вот пример, хотя и в большем масштабе, того, как одна фирма осуществила крупную покупку биткойнов: в прошлом году, когда MicroStrategy приобрела биткойн на 450 миллионов долларов, компания сделала это небольшими клипами с Coinbase в течение пяти месяцев, а не пяти. минут. В то время как цена в конечном итоге росла в течение этих нескольких месяцев, каждая сделка не заставляла ее взлетать с той же жестокостью, что и в прошлую среду, тем самым удерживая расходы генерального директора Майкла Сэйлора от того, чтобы ускользнуть от него, поскольку он купил.

На прошлой неделе этого не произошло с тем, кто потратил 1,6 миллиарда долларов на биткойн. Похоже, что крупный покупатель в среду очень спешил завершить сделку.

Попытка определить биржу, которая участвовала в этой сделке, дает некоторые подсказки о мотивации покупателя.

Цена биткойна на Coinbase по сравнению с другими биржами резко выросла по мере того, как торговля продолжалась, что заставило некоторых предположить, что регулируемая биржа США была платформой, на которой произошла транзакция. Тем не менее, если углубиться в данные, торговля будет вестись в Азии.

По словам Ки Ён Джу, генерального директора поставщика данных CryptoQuant, на трех биржах наблюдались особенно большие объемы бессрочных фьючерсных контрактов. Эти трое – Binance, Huobi и ByBit – хотя технически не базируются в Китае, но уже давно связаны со страной, где недавно было объявлено об очередном преследовании криптовалюты.

«Вчера киты скупали $ BTC на бессрочных фьючерсных рынках в основном на @binance, @HuobiGlobal и @Bybit_Official. Базисный коэффициент говорит, что он был обусловлен фьючерсами, и они открывали длинные позиции, поскольку в то время резко вырос открытый интерес. Эти парни кое-что знают » Ки написал в Твиттере в четверг.

Ки предположил, что одним из возможных объяснений может быть то, что трейдеры занимают огромные позиции перед тем, как, по слухам, Комиссия по ценным бумагам и биржам США утвердит фьючерсный биржевой фонд биткойнов (ETF). Шум поднялся на рынок после того, как председатель регулирующего органа Гэри Генслер просто повторил свое ранее заявленное предпочтение фьючерсным ETF, если он когда-либо будет запущен.

«Если бы этот шаг был инициирован ETF со стороны американских китов, они, вероятно, использовали бы неамериканские биржи, чтобы избежать обвинений в инсайдерской торговле IMO», Ки написал в Твиттере, опровергая идею о том, что сделка произошла из-за заказа на Coinbase. «Доминирование объема спотовой торговли Coinbase в последнее время увеличивается, но не так высоко по сравнению с началом этого года».

Опять же, это не объясняет готовность трейдера принять проскальзывание. В конце концов, инициировать регулятивное действие через неделю после начала спекуляций, поставив ва-банк одним крупным заказом, было бы неразумно или рационально. Это не означает, что на криптовалютных рынках не существует иррационального изобилия; для многих участников это особенность, а не ошибка. Но это не то, что обычно характерно для организации, располагающей ресурсами для совершения сделки на миллиард долларов.

Скорее, тот факт, что эти три бессрочные фьючерсные биржи возникли в Китае (хотя больше там не базируются), может быть более значительным, чем просто их относительная ликвидность.

Это жуткое совпадение, что торговля такого масштаба произошла на биржах, связанных с китайскими покупателями, в середине недели, охваченной проблемами на рынке капитала в этой стране.

За два дня до совершения сделки Fantasia, девелоперская компания из Китая, пропустила выплату облигаций на сумму 206 миллионов долларов. Это привело к понижению рейтингового агентства Fitch. Ситуация не ограничивается одной компанией – китайским разработчиком Sinic, получившим пониженный рейтинг Standard & Poor's. Конечно, эти двое бледнеют по сравнению с Evergrande, гигантом в сфере недвижимости, который балансирует на грани дефолта. Акции Evergrande также были остановлены с торгов в понедельник.

Другой крупный девелопер, компания Chinese Estates Holdings, в четверг решила стать частной компанией после того, как рынок упал более чем на 40%. Chinese Estate Holdings – крупный инвестор в Evergrande.

Это окольный способ сказать, что на китайском рынке недвижимости происходит серьезное заражение. Это нехорошо для экономики страны, учитывая, что примерно одна треть ее экономической деятельности связана с сектором недвижимости, тогда как в США это только одна шестая или около того.

Но подождите, это еще не все!

Хотя в прессе эта покупка обозначена как 1,6 миллиарда долларов, на самом деле это не было 1,6 миллиарда долларов, заплаченных за биткойн.

Во-первых, если Ki CryptoQuant верен, это сначала было сделано на рынке бессрочных фьючерсов, а не на рынке наличных денег. Это означает, что настоящий биткойн, возможно, не дошел до первоначального покупателя. Тем не менее, это повлияет на денежный рынок, потому что оба движутся в тандеме.

Кроме того, сами доллары, скорее всего, не использовались в качестве валюты, но вместо этого транзакция, по-видимому, в основном была проведена с использованием стейблкоина USDT, выпущенного Tether, который стал для многих в Китае возможностью торговать на таких биржах, как Binance или Huobi.

«Наибольший объем торгов приходился на BTC / USDT, – сказал Ки CoinDesk относительно торговли в среду, – что означает, что у покупателей уже были монеты USDT».

Взгляд на объемы торгов на сайте CryptoCompare.com показывает, что на момент совершения сделки пара BTC / USDT опережала BTC / USD (биткойн за доллар США) примерно в 2 раза.

Это означает, что кто-то со значительными активами USDT – даже если была задействована часть фактической транзакции, поскольку могло быть задействовано кредитное плечо – преобразовал свои стейблкоины в биткойны, если не саму монету.

Помните минуту назад, когда мы говорили о китайском корпоративном долге? Вот кое-что интересное: в четверг BloombergBusinessWeek опубликовал свою обложку «Кто-нибудь видел миллиарды Tether?» Ближе к концу автор Зик Фокс с любопытством пишет:

«После того, как я вернулся в США, я получил документ с подробным отчетом о запасах Tether Holdings. В нем говорится, что они включают в себя краткосрочные ссуды на миллиарды долларов крупным китайским компаниям, чего избегают фонды денежного рынка. И это было до того, как один из крупнейших застройщиков страны, China Evergrande Group, начал разваливаться ».

«Tether отрицает наличие каких-либо долговых обязательств Evergrande, но [Stuart] Хёгнер, юрист Tether, отказался сообщить, есть ли у Tether другие китайские коммерческие бумаги. Он сказал, что подавляющее большинство его коммерческих бумаг имеют высокие оценки рейтинговых агентств ».

То, что написано в книгах Тетера, остается скрытым от внешнего мира. Но если бы таинственный покупатель увидел тот же документ, что и ложь Bloomberg, или другое убедительное доказательство того, что Tether действительно подвержен влиянию кредитного рынка Китая, у него была бы сильная мотивация избавиться от USDT. Даже 1,6 миллиарда долларов одним махом.

Опять же, это просто предположение. До тех пор, пока мы не узнаем, кто это сделал, мы, возможно, никогда не узнаем мотивацию трейдера.

Мы также не узнаем, был ли это правильный шаг, особенно если заражение распространится на криптовалюту.

Источник: Coindesk