Право собственности на стартапы часто остается загадкой. В отсутствие публичного реестра сложно понять, кому что принадлежит. Поскольку большинство стартапов инкорпорируются в Делавэре, Отдел корпораций Делавэра хранит соответствующую информацию, но вы не сможете получить всю необходимую информацию, и собрать ее из юридических документов будет непросто.
Чтобы понять структуру капитала стартапа, у вас должен быть доступ к его таблице капитализации, также известной как таблица капитализации. Таблица верхнего предела показывает информацию об акционерах, текущие доли владения, а также экономические права и права голоса, будущие права на покупку акций, графики перехода прав и закупочные цены. Вся эта информация собрана в формате, который учредители и инвесторы могут легко усвоить, что позволяет им рассчитывать выплаты при различных сценариях выхода, анализировать разводнение капитала из-за новых грантов на оплату аренды и понимать влияние дополнительных раундов финансирования.
Первоначально стартапы могут собирать эти данные с помощью таблиц Excel, но по мере усложнения структуры собственности становится все труднее отслеживать и документировать, а стоимость ошибок становится большой проблемой. Это привело к развитию индустрии программного обеспечения для управления таблицами капитализации.
Однако способ организации и учета различных элементов данных таблицы ограничений различается у разных поставщиков услуг. Без стандарта невозможно автоматически синхронизировать данные между программными платформами, что затрудняет смену поставщиков, а также гарантирует, что все стороны находятся на одной странице.
Теперь для решения этой проблемы формируется коалиция юридических фирм Кремниевой долины и поставщиков стартапов. В сообщении на Medium от 27 июля Коалиция Open Cap Table Coalition заявила о своем намерении «улучшить совместимость, прозрачность и переносимость данных таблицы стартовых ограничений». Поскольку стандартизация означает меньшее количество оплачиваемых часов для юристов и меньшую привязку к программным платформам, это может противоречить краткосрочным интересам некоторых участников. Однако коалиция отражает способ ведения бизнеса в Кремниевой долине – как отметила АннаЛи Саксениан, декан Школы информации Калифорнийского университета в Беркли в своей влиятельной книге 1994 года «Региональные преимущества», Долина – это место, где сильные конкуренты становятся партнерами и неформальным партнером. операции и обмен становятся институционализированными.
Таким образом, члены-основатели, безусловно, заслуживают похвалы. Устранение неэффективности позволяет экосистеме двигаться быстрее и позволяет игрокам сосредоточиться на создании ценности. Однако, если только учредители и инвесторы смогут увидеть данные, коалиция с открытой капитализацией не сможет реализовать свой потенциал. Чтобы таблица открытых капиталовложений была действительно открытой, информация, определяющая стоимость капитала, должна быть доступна всем держателям акций, включая сотрудников стартапов.
В прошлом я писал на TechCrunch о потенциальном злоупотреблении компенсацией акционерного капитала стартапов, это очень непрозрачный и практически нерегулируемый рынок. Сотрудники часто увлекаются опционами на акции, не понимая, что это за ценные бумаги и как они оцениваются. Истории успешного IPO, изображающие сотрудников мгновенными миллионерами, создают впечатление, что капитал стартапов – это быстрый путь к финансовому процветанию. Однако успех – это исключение, а не правило, когда дело касается стартапов, и неправильные инвестиционные решения могут привести к тому, что сотрудник окажется в долгах. Кроме того, это может нанести ущерб стартапу и экосистеме в долгосрочной перспективе, если ожидания сотрудников не соответствуют финансовой реальности стартапа.
«Практически ничто не разрушает доверие между акционерами и стартапами быстрее, чем плохое общение, особенно по таким вопросам, как статус таблицы капитализации», – написал Аарон Соломон, глава стратегии Esquire Digital, в поддержку инициативы открытой таблицы капитализации. То же самое верно и в отношении доверия сотрудников к компании и ее руководству – недопонимание вопросов справедливости может иметь пагубные последствия. Как убедился Трэвис Каланик на собственном опыте, нарушение принципа справедливости сотрудников может иметь неприятные последствия.
«Мы собираемся выйти на IPO настолько поздно, насколько это возможно, – сказал Каланик в июне 2016 года. – Пройдет один день, прежде чем мои сотрудники и другие важные люди придут в мой офис с вилами и факелами. Мы проведем IPO за день до этого ». Однако ждать, пока сотрудники выйдут из себя, – рискованная игра; вы можете проснуться на день слишком поздно, а не накануне. В настоящее время, когда найти хороших сотрудников труднее, чем собрать деньги, прозрачность как с капиталом, так и с поставщиками человеческого капитала имеет жизненно важное значение.
Пару лет назад я брал интервью у юристов и основателей стартапов в Кремниевой долине, чтобы понять, почему они не делятся дополнительной информацией с сотрудниками. Постоянно возникали опасения ответственности, а также разногласия по поводу форматов раскрытия информации. Теперь, когда влиятельные игроки отрасли принимают решение о формате таблицы предельных значений, можно также заключить соглашение о том, как эти данные должны передаваться сотрудникам. Если коалиция возьмется за этот вызов, она может легко изменить отрасль, установив добровольный стандарт, вокруг которого сможет сплотиться каждый.
Отношения между капиталом и рабочей силой в стартапах по своей сути несбалансированы, поскольку сотрудники вносят свой вклад в человеческий капитал, но лишены информации и прав голоса. Этот дисбаланс можно частично исправить, предоставив акционерам-работникам итоговую информацию о том, что они могут получить при различных сценариях ухода. Предоставление информации доступной и понятной для сотрудников может помочь стартапам привлекать таланты и поддерживать позитивную культуру.
В книге Саксениана о региональных преимуществах Кремниевой долины описывается также, как опционы на акции сотрудников способствовали преобразованию Кремниевой долины в 1970-х годах. Однако по мере изменения рынков капитала и регулирования отношения сотрудников, предпринимателей и инвесторов подверглись негативному воздействию, что привело к постоянным трениям по поводу ликвидности и распределения рисков. Сегодня, установив реальную прозрачность акционерного капитала, Кремниевая долина может сохранить свое конкурентное преимущество. Пока Коалиция Open Capital Table не решит эту задачу, она не может претендовать на создание действительно открытого сообщества.