«Я никогда не видел экономики, которая чувствовала бы себя так хорошо, как эта сегодня», – сказал CNN Business Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics. «Экономика процветает. Она разваливается повсюду».
История американского возвращения, возможно, только начинается. Oxford Economics прогнозирует, что ВВП США будет расти в среднем на 7,5% в 2021 году – невероятных темпов, невиданных с 1951 года.
Резкое восстановление вызвано мощным разовым ударом беспрецедентных стимулов со стороны Вашингтона и развертыванием вакцин, которое само по себе является формой стимула.
‘K превращается в букву V’
И все же отскок неполный и неравномерный, в результате чего миллионы американцев смотрят на мир со стороны.
Сегодня почти на 8 миллионов рабочих мест меньше, чем до пандемии. Более 2,5 миллионов женщин вышли из строя. Рабочие с низкими доходами и люди, которые полагались на путешествия, развлечения и рестораны для получения средств к существованию, испытывают трудности.
Хорошая новость заключается в том, что растет уверенность в том, что по мере приближения пандемии к потенциальному завершению может начаться более всеобъемлющее восстановление.
«K превращается в букву V – очень быстро», – сказал Занди. «Мы были в этой глубокой, темной дыре год назад, но теперь мы ясно видим, как выбраться из нее и быстро выбраться».
Быстрая кампания вакцинации позволяет штатам и городам снимать ограничения в отношении здоровья и должна вселить в американцев уверенность в том, что они могут вернуться в рестораны, стадионы и самолеты.
«Открытие экономики действительно пойдет на пользу тем, кто пострадал больше всего: нижней части К-образной экономики», – сказала Кристина Хупер, главный стратег по глобальным рынкам в Invesco.
Нехватка чипов, рабочих и материалов
Отчасти оптимизм вызван признаками огромного отложенного спроса со стороны вновь открывающихся предприятий, а потребители стремятся получить наличные.
Дэвид Гитлин, генеральный директор производителя кондиционеров Carrier, готовился к резкому скачку. И все же он был ошеломлен масштабом этого.
«Мы вступили в этот год очень, очень оптимистично для экономики США. Мы еще более оптимистичны, когда сидим здесь сегодня», – сказал Гитлин CNN Business.
Объем продаж HVAC для жилых помещений в Северной Америке вырос на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Органические продажи сейчас на 6% выше уровня двухлетней давности.
В то же время резко выросла стоимость меди, пиломатериалов и другого сырья. И у предприятий есть серьезные проблемы с поиском квалифицированных рабочих, необходимых для наращивания мощностей.
«Существует большая конкуренция за таланты», – сказал Гитлин, добавив, что Carrier нанимает сотни рабочих только в Теннесси. «Сейчас это непростая среда для найма. Мы должны пойти на многое».
Боли роста имеют смысл, учитывая быстрый характер восстановления после исторического коллапса. Дойти с нуля до 60 непросто.
«Мы никогда не видели такого быстрого восстановления, как сейчас», – сказал Дэвид Келли, главный глобальный стратег JPMorgan Funds.
Проблема неравенства
Все это вызывает вопрос: действительно ли экономика США нуждается в дополнительной помощи со стороны Белого дома?
Несмотря на его крайний оптимизм в отношении краткосрочных перспектив США, Занди, экономист Moody’s, действительно считает, что эти инвестиции имеют смысл, потому что они будут способствовать долгосрочному экономическому росту.
Американский план создания рабочих мест призван стимулировать невысокий рост производительности труда в стране за счет улучшения инфраструктуры и повышения конкурентоспособности американских компаний. А семейный план направлен на то, чтобы позволить большему количеству американцев присоединиться к рабочей силе, помогая малообеспеченным семьям в уходе за детьми и престарелыми.
«Речь идет о том, чтобы экономика развивалась быстрее в долгосрочной перспективе», – сказал Занди.
Экономическая повестка дня Байдена направлена прямо на проблему неравенства в Америке, которая способствовала росту популизма. Разрыв между богатыми и бедными и сокращающийся средний класс не является устойчивым.
«Уменьшение неравенства может уменьшить аргумент, как слева, так и справа, о том, что система настолько сломана, что вы должны сжечь здание дотла», – сказал Келли из JPMorgan.
Риски пузырей и инфляции сохраняются
Ничто из этого не означает, что экономика США не сталкивается с рисками, известными и неизвестными (в конце концов, лишь немногие ожидали пандемии, пока не стало слишком поздно).
Пандемия еще не закончена, и рост числа случаев заболевания в Индии является напоминанием о сохраняющихся рисках для здоровья, особенно от вариантов, которые могут избежать вакцинации.
Есть также законные опасения, что все стимулы со стороны Федеральной резервной системы и Конгресса, помимо возобновления экономики, могут спровоцировать безудержную инфляцию. Серьезный перегрев вынудит ФРС потушить пожар, повысив процентные ставки так быстро, что само восстановление окажется под угрозой.
Если ФРС будет слишком долго нажимать на педаль, она также может раздувать пузыри активов (если они еще этого не сделали), которые могут сорвать восстановление, когда они лопнут.
Келли беспокоится, что ФРС слишком долго ждет, чтобы забрать чашу для пунша, как это известно. Он предупреждает, что цены на активы растут до неприемлемого уровня, что создаст почву для «краха» при повышении процентных ставок.
«Я чувствую, что вечеринка в самом разгаре, – сказала Келли, – а Федеральная резервная система только что прибывает с новыми ящиками шампанского».