Founders Circle Capital, девятилетняя инвестиционная компания из Сан-Франциско, которая заключает соглашения с частными компаниями с венчурным капиталом о покупке некоторых опционов на акции своих учредителей и сотрудников, чтобы они могли купить дом или просто вздохнуть. немного проще – закрыла свой новый фонд с 355 миллионами долларов капитальных обязательств, доведя общие активы фирмы под управлением почти до 1 миллиарда долларов.
Неудивительно, что у этой компании больше конкурентов, чем когда-либо – как со стороны других вторичных инвестиционных компаний, так и со стороны агрессивных компаний, таких как Tiger Global, которые регулярно приобретают вторичные доли в компаниях, а также специализированных компаний по приобретению, которые намного быстрее выводят компании на биржу и облегчают потребность ранних акционеров обналичивать деньги через частные продажи – также вносит новый поворот в его бизнес.
В частности, по словам соучредителя и генерального директора Кена Лавлесса и главного кадрового директора компании Марка Демпстера, Founders Circle теперь также предлагает стартапам так называемый гибкий капитал, в том числе предоставляет компаниям и руководителям ссуды и другие продукты для лучшей конкуренции. быстро меняющийся ландшафт. В конце прошлой недели мы говорили с Лавлессом и Демпстером через Zoom о новом фонде, новых продуктах и в целом о том, что они там видят. Ниже приведены выдержки из этого чата, отредактированные для большей ясности.
ТК: Это ваш третий фонд. Как это соотносится с вашими предыдущими средствами?
К.Л .: Мы собрали три основных фонда. Это наш третий, но мы подняли около 17 сущностей. [altogether], в том числе некоторые механизмы совместного инвестирования и средства специального назначения для инвестирования в некоторые из наших компаний.
ТК: И теперь вы немного меняете свой подход. Как так?
MD: [We’re now offering] сочетание первичного и вторичного [investment dollars] и мы можем [offer these] в любое время и в любом сочетании. Эти [investments] не должно происходить в течение определенного [distinct] раунд финансирования; мы можем участвовать в 8-10 различных инвестициях [tied to the company].
ТК: У вас есть партнер по долгу, чтобы в вашем распоряжении был больше капитала, если он вам нужен?
К.Л .: У нас есть стратегическое партнерство с Банком Кремниевой долины, поэтому они, как правило, являются кредиторами для этих лиц, поскольку они решают проблему их ликвидности. Во многих случаях мы обеспечиваем этому поддержку собственным капиталом.
ТК: Как изменился ваш мир сейчас, когда люди, возможно, видят свет в конце туннеля, когда компании становятся публично торгуемыми организациями разными способами, которых мы не видели в последние годы? Работники или учредители более или менее неохотно делятся своими акциями во вторичных сделках?
К.Л .: Никаких существенных изменений не произошло. У нас есть портфельная компания, которая была размещена в UiPath, которой было 16 лет, и если вы задумаетесь о том, сколько вещей изменилось в вашей жизни за такой период времени, это был бы довольно длинный список. У нас также было [stakes] в DoorDash и Poshmark, и если вы посмотрите на то время, когда они были основаны и стали предметом публичной торговли, то для обоих прошло около десяти лет. Так [while there is some market receptivity for companies] которым действительно два или три года, средний [time from launch to publicly traded company] в среднем все еще составляет 10 с лишним лет.
ТК: Многие компании соревнуются за те же акции, которые вы хотите купить, включая Tiger Global, который во многих случаях платит очень высокие цены. Помимо конкуренции с этими компаниями, мне интересно, продавали ли вы им когда-нибудь свои акции.
К.Л .: Обычно мы инвестируем только в длинные позиции. Вторичных акций мы не продавали. Обычно мы проводим публичное размещение акций. Мы действительно пытаемся сосредоточиться на тех компаниях, которые действительно могут вести устойчивый, многолетний бизнес. Очевидно, мы не продержимся так долго, но мы держимся на публичных рынках.
TC: Как долго вы держите свои акции?
КЛ: Мы не связаны [by anything] но что мы говорим нашим [investors] то, что мы обычно проводим в среднем в течение одного года после публичного размещения [then distribute the shares to them].
ТК: Как вы разыгрываете этот феномен SPAC? Видите ли вы возможности присоединиться к этим компаниям-пустышкам, прежде чем они сольются с брендами, за которыми вы, возможно, следите?
KL: Мы не принимали непосредственного участия в SPAC, но у нас были слияния некоторых из наших портфельных компаний с некоторыми SPAC, чтобы стать, как мы надеемся, устойчивыми государственными предприятиями. Итак, мы воспользовались [those exits] как инструмент финансирования.
ТК: Вы занимаетесь этим около десяти лет. Сколько компаний вы поддержали и сколько из них вышли?
МД: Мы инвестировали в 73 компании, 31 из которых вышли.
ТК: Я знаю, что вы склонны вкладывать средства на более позднем этапе – были ли отключения из-за непредвиденных обстоятельств?
МД: У нас не было ни одного закрытия компании.
ТК: А что насчет того, что вам нужно платить? Как это изменилось за последний год или около того?
К.Л .: Мы только что провели анализ этого, и если вы сделаете поправку на рост, мы не увидим существенного повышения стоимости, которое мы заплатили, по сравнению с тем, где цены были до пандемии. Мы платим тот же доллар за точку роста, что и раньше [COVID-19 struck the U.S.].
ТК: Как вы думаете, почему?
К.Л .: Компании с прочной структурой юнитов стали лучше сравнивать свои внутренние метрики, а инвесторы стали лучше понимать эти и метрики. Последовательность и андеррайтинг со стороны инвесторов становятся все лучше и лучше.