В прошлом году внесла много нового в исторически традиционный процесс: вывод компании на биржу. По мере того, как мы пишем, многие стандартные рычаги первичного публичного предложения (IPO) пересматриваются.
Появление прямых листингов – лишь один пример. Даже при более традиционных IPO мы наблюдали уникальные положения о блокировке, различные подходы к аукционам, виртуальные и быстрые выездные презентации, которые стали нормой, и подходы, ориентированные на компанию, к распределению ресурсов для инвесторов.
Но очевидно, что самой разрушительной тенденцией последних 12 месяцев стало преобладание компании специального назначения, широко известной как SPAC. SPAC – это компания без коммерческих операций, созданная исключительно для привлечения капитала посредством IPO с целью приобретения существующей частной компании.
Также известные как «компании с пустыми чеками», у этих организаций обычно есть 24 месяца, чтобы найти компанию для покупки или слияния.
По сути, этот процесс делает приобретенную компанию публичной. SPAC могут привлекать и, как правило, привлекают дополнительный капитал в форме PIPE (частные инвестиции в публичный капитал), чтобы подтвердить оценку SPAC и привлечь дополнительный капитал с определенной целевой компанией.
SPAC существуют уже несколько десятилетий, но они штурмом захватили рынок IPO 2020 года. Для некоторого контекста: в 2020 году было более 248 SPAC – больше, чем сумма SPAC за предыдущее десятилетие. И хотя SPAC и общее настроение вокруг них продолжают развиваться, 2021 год начался с сильных успехов с 298 недавно созданных компаний, которые на сегодняшний день собрали бланк-чек, которые собрали в общей сложности 95 миллиардов долларов (против 83 миллиардов долларов в 2020 году). Стоит отметить, что с тех пор произошло некоторое замедление формирования новых SPAC и повышение осторожности со стороны регулирующих органов. Мы ожидаем, что подобные сдвиги продолжатся в ближайшее время.
Для SPAC поиск компании для слияния за 24 месяца может показаться хорошим временем, но на самом деле процесс усердия и SEC может легко занять шесть месяцев или больше. Поэтому относительно быстрое определение целевой компании становится критически важным. В результате этой новой тенденции ко многим частным компаниям обращается и ухаживает ряд недавно созданных SPAC.
Кредиты изображений: Мадрона Венчурный Капитал
В Madrona мы инвестируем в компании на ранних этапах их пути (часто в первый день) и проходим с ними через годы возможностей, проблем и финансовых целей. Таким образом, для многих наших компаний разговоры о привлечении капитала с помощью транзакции SPAC возникали неоднократно.
Способ оценки плюсов и минусов SPAC по сравнению с другими вариантами финансирования может быть запутанным и запутанным, если не сказать больше.
Готовы ли вы стать публичной компанией?
Главное, что следует помнить о процессе SPAC, – это то, что в результате получается публичная компания, открытая для регулирующей среды SEC и контроля со стороны публичных акционеров.