«Это было темное и действительно пугающее время», – сказала Регина Майор, глава отдела энергетики KPMG. «Никто не водил машину. Все сидели на корточках по своим домам. Мы все дрались из-за туалетной бумаги».
Перенесемся на 12 месяцев вперед, и цена на нефть в США составит 63 доллара за баррель – ровно на 100 долларов выше рекордного минимума с апреля прошлого года.
80% свеса исчезли
Эпический избыток предложения, лежащий в основе отрицательной нефти, почти исчез.
По данным Международного энергетического агентства, в августе запасы нефти в развитых странах выросли до рекордных 3,2 миллиарда баррелей. Это на 256 миллионов баррелей выше среднего показателя за пять лет.
Согласно последним данным МЭА, к февралю профицит сократился до 28 миллионов баррелей. Это означает, что теперь нет около 80% свеса.
«Мы создали айсберг глобальных запасов из-за исторического падения спроса», – сказал Майкл Тран, директор по глобальной энергетической стратегии РБК. «Теперь запасы по существу вернулись в норму. Мы стерли этот буфер с нефтяного рынка».
Перенасыщение США также улучшается. На прошлой неделе, впервые после пандемии, разразившейся в марте, недельные запасы нефти в США снизились по сравнению с прошлым годом, сообщает Mizuho Securities.
Согласно ClipperData, объем глобальных плавучих хранилищ – танкеров, которые накапливают бочки, – сократился до 76 миллионов баррелей, что является самым низким показателем с начала пандемии. Это резкое снижение по сравнению с пиком в 200 миллионов баррелей прошлым летом.
Ограничение со стороны ОПЕК + и сланцевого газа США
Прогресс в сокращении избыточного предложения показывает, что массовые сокращения добычи ведущими нефтяными игроками работают.
Что еще более важно, ОПЕК + согласилась на рекордное сокращение добычи почти на 10 миллионов баррелей в день. И большая часть этих чрезвычайных сокращений остается в силе, давая рынку нефти время для восстановления и отработки излишков.
Сдержанность, проявленная ОПЕК +, резко контрастирует с резкостью годичной давности. Вместо того, чтобы убрать с рынка бочки, Россия и Саудовская Аравия нарастили добычу в марте и апреле, несмотря на коллапс экономики.
«Россия и Саудовская Аравия вели битву за то, чтобы увидеть, кто может больше всего навредить рынку», – сказал Роберт Яугер, директор по энергетическим фьючерсам Mizuho Securities.
«Никто не хотел покупать»
Это избыточное предложение в сочетании с резко падающим спросом подготовило почву для отрицательных цен на нефть.
«Это был просто потрясающий день», – сказал Тран. «Степень медвежьих настроений была непохожа на все, что я когда-либо видел. Подавляющее большинство участников нефтяного рынка не думали, что мы когда-либо сможем выйти на отрицательный результат».
Бьорнар Тонхауген, глава нефтяных рынков Rystad Energy, вспоминает, как в тот день на нефтяном рынке были опасения, когда участники рынка осознали, что не смогут продавать баррели, поставки которых у них не было.
«Паника взяла верх», – написал Тонхауген в недавнем отчете. «Никто не хотел покупать».
Хотя падение цен нанесло ущерб всей отрасли, аналитики говорят, что спекулянты (подумайте: хедж-фонды и другие краткосрочные инвесторы) больше всего пострадали от минусовой цены на нефть, потому что у них не было возможности хранить ненужные баррели.
«Все, кто мог брать бочки, мои клиенты, у которых есть танкеры и резервуары для хранения, зарабатывали на этом деньги, – сказал мэр КПМГ.
Яугер, тридцатилетний ветеран торговли энергоносителями, назвал тот день «психотическим моментом», который показывает, насколько неумолимой может быть волатильность на рынке нефти.
«Он может подкрасться к вам и укусить вас за задницу, если вы не знаете, что делаете», – сказал Яугер.
Насколько высоки будут цены?
Следующий этап восстановления нефтяного рынка будет зависеть от двух основных факторов: сдержанности производителей и вакцин.
Аналитики ожидают, что основные производители, особенно ОПЕК +, будут постепенно наращивать добычу из опасения сорвать ралли. Они могли бы действовать быстрее в случае нехватки поставок.
Но картина намного ярче в Соединенных Штатах, где сейчас вакцинирована половина всех взрослых. Мобильность в США снизилась всего на 12% в конце марта, и “быки” надеются, что в ближайшие месяцы тенденция усилится.
«Этим летом произойдет полное высвобождение вакцинированной американской общественности после того, как она в течение года была заперта дома», – сказал Тран. «Год назад нефтяной рынок пережил самый мрачный день в своей истории. Сегодня перспективы как нельзя более диаметрально противоположные».