Deliveroo провела худшее IPO в истории Лондона

Но крупнейшее Лондона с 2011 года стало явной катастрофой. Акции упали, когда торги начались в среду, и в конечном итоге акции закрылись на 26% ниже своей листинговой цены, сократив первоначальную рыночную капитализацию почти на 2 миллиарда фунтов стерлингов (2,8 миллиарда долларов). В четверг акции потеряли еще 1,9%.

По данным провайдера данных Dealogic, результаты первого дня открытия являются худшим дебютом в Лондоне для крупного IPO за последние два десятилетия. Один из банкиров компании сказал , что это было «худшее IPO в истории Лондона».

Почему инвесторы избегали Deliveroo, когда им не хватало конкурентов, включая DoorDash, которая взлетела на 85% во время своего дебюта на Уолл-стрит в прошлом году? По словам экспертов, причиной провала был целый ряд факторов, в том числе цены, сроки, неопределенные бизнес-перспективы, опасения по поводу того, как компания обращается с работниками, и повышенные нормативные риски, с которыми сталкиваются компании с гиг-экономикой.


«Начальная цена была просто неверной, — сказал Аласдер Хейнс, генеральный директор Aquis Exchange, выскочки, конкурента Лондонской фондовой биржи и CBOE. « с яйцом на лице здесь — советники», — добавил он.

JPMorgan Chase (JPM) и Голдман Сакс (GS) были ведущими консультантами по инвестиционно-банковскому делу при IPO. В JPMorgan от комментариев отказались. Goldman Sachs не ответил на запрос о комментарии.

Ссылаясь на «нестабильные глобальные рыночные условия», Deliveroo установила цену IPO на самом низком уровне целевого диапазона, несмотря на то, что настаивала на «очень значительном спросе со стороны организаций по всему миру». Но даже это было слишком дорого для инвесторов.

Нормативный риск

По словам Софи Лунд-Йейтс, аналитика по акциям Hargreaves Lansdown, хотя недавние колебания фондового рынка не помогли, опасения по поводу нормативных изменений, которые могут повлиять на то, как компании с гиг-экономикой платят своим работникам, были гораздо более важным фактором.

Несколько крупных институциональных инвесторов, включая Aberdeen Standard Investments и BMO Global Asset Management указали на регуляторный риск и ограниченные права, предоставленные работникам Deliveroo, когда они за несколько дней до IPO объявили, что не будут подавать заявки на акции.

Листинг Deliveroo появился всего через две недели после Убер (UBER) решила реклассифицировать всех своих водителей, но не курьеров, занимающихся доставкой еды, в качестве рабочих, что может заставить другие компании гиг-экономики пересмотреть свои методы работы.

Это решение последовало за постановлением Верховного суда Великобритании о том, что водители Uber должны классифицироваться как рабочие, а не как независимые подрядчики, что дает им право на минимальную заработную плату, оплачиваемый отпуск и пенсию.

В свете решения Uber практика Deliveroo по найму пассажиров в качестве независимых подрядчиков с ограниченными правами представляет собой «значительный финансовый риск для акционеров», — заявил в видеоролике Джеймс Беван, главный инвестиционный директор CCLA, управляющий активами благотворительных и религиозных организаций. комментарий перед листингом.

Принудительные пенсионные взносы сократят и без того низкую рентабельность Deliveroo, добавил Лунд-Йейтс.

Deliveroo еще предстоит получить прибыль, несмотря на то, что условия для службы доставки еды «такие же хорошие, как и когда-либо», и она теряет деньги на большинстве, если не на всех доставках, добавила она. «Если вы добавите это к регулятивному риску, возникнет огромный вопрос о том, как рентабельность будет расти».

Инвесторы также выразили обеспокоенность по поводу будущего роста, особенно после того, как выйдет из режима изоляции, а клиенты вернутся в рестораны. Deliveroo также сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны конкурентов. Uber Eats и просто съесть вынос.

«Нам очень трудно понять, как мы можем ценить компанию, которая еще не принесла прибыль, но в которой перспективная перспектива бизнес-возможностей весьма сомнительна», — сказал Беван.

Основатель и генеральный директор Deliveroo Уилл Шу в среду с оптимизмом оценил перспективы компании, указав на планы инвестировать в кухни с доставкой только с доставкой и предоставить клиентам больший выбор. «Наша цель — создать надежную онлайн-компанию по производству продуктов питания, и мы очень рады будущему», — сказал он в своем заявлении.

Два класса акционеров

Структура собственности Deliveroo, возможно, также сыграла роль в его ледяном приеме на фондовом рынке. Имеет два класса акций: позволяет своему основателю сохранить контроль над компанией после IPO, что, по словам Лунд-Йейтса, «могло быть в умах некоторых институциональных инвесторов».

Акции двойного класса разрешены на Лондонской фондовой бирже, но не для ее премиального сегмента, который обеспечивает пул голубых фишек, составляющих индексы, такие как FTSE 100 (UKX). Правительство Великобритании рассматривает возможность снятия этого ограничения, несмотря на противодействие со стороны крупных институциональных инвесторов.
Как Британия смогла сохранить свою корону?  в финансах и технологиях после Brexit

«У нас есть серьезные оговорки в отношении того, чтобы разрешить использование двухклассовой структуры акций в премиальном сегменте», — сказал глава британского отделения Aberdeen Standard Investments Эндрю Миллингтон в заявлении, опубликованном для CNN Business. «Мы считаем, что высокие стандарты сегмента листинга премиум-класса важны для защиты и успокоения многих миллионов людей, которые вложили свои сбережения в эти компании», — добавил он.

Но это еще не все. В конце концов, многие технологические компании используют одну и ту же структуру. Брент Хоберман, соучредитель Founders Factory, акселератора, который помогает стартапам расти, в качестве примера указал на компанию электронной коммерции The Hut Group, акции которой резко выросли в ходе IPO в Лондоне в сентябре прошлого года.

Акции двойного класса также распространены в США и разрешены на фондовых биржах Гонконга, Сингапура и Китая. Они также разрешены в Амстердаме, который после Brexit обогнал Лондон как главный центр торговли акциями в Европе.

Еще один сильный удар по лондону

Катастрофа Deliveroo может нанести еще один удар по Лондону и его возобновленным усилиям по привлечению большего количества списков технологических компаний.

Brexit вынудил банки переместить часть своей деятельности подальше от Лондона, что поставило под угрозу их неоспоримое положение как крупнейшего финансового капитала региона.

Министр финансов Риши Сунак, который ранее приветствовал Deliveroo как «истинную историю британского технологического успеха», был вынужден защищать показатели компании на фондовом рынке в среду во время интервью телекомпании ITV.

Брексит оставляет Лондон бороться за свое будущее, поскольку Европа переманивает бизнес

«Цены на акции растут, цены на акции падают … Очень , чтобы такие компании чувствовали, что они могут остаться в Великобритании и привлекать капитал», — сказал он.

Это вряд ли утешит 70 000 розничных инвесторов, которые приняли участие в IPO, купив акции на 50 миллионов фунтов стерлингов (68,9 миллиона долларов). Это самое крупное участие мелких инвесторов в листинге в Лондоне за последние годы, и провал может удержать их от участия в будущих сделках.

Хоберман по-прежнему оптимистично оценивает перспективы IPO технологических компаний в Лондоне.

«Это означает, что некоторые из более« пенистых »IPO могут быть отменены, но это не повлияет на высококачественные компании», — сказал он. «И еще одна технологическая компания [London Stock Exchange] стоимостью более 5 миллиардов фунтов стерлингов (6,9 миллиарда долларов) », — добавил он.

Это Deliveroo, несмотря на его мрачный дебют.

0 Комментарий
Inline Feedbacks
View all comments