Но крупнейшее IPO Лондона с 2011 года стало явной катастрофой. Акции упали, когда торги начались в среду, и в конечном итоге акции закрылись на 26% ниже своей листинговой цены, сократив первоначальную рыночную капитализацию Deliveroo почти на 2 миллиарда фунтов стерлингов (2,8 миллиарда долларов). В четверг акции потеряли еще 1,9%.
Почему инвесторы избегали Deliveroo, когда им не хватало конкурентов, включая DoorDash, которая взлетела на 85% во время своего дебюта на Уолл-стрит в прошлом году? По словам экспертов, причиной провала был целый ряд факторов, в том числе цены, сроки, неопределенные бизнес-перспективы, опасения по поводу того, как компания обращается с работниками, и повышенные нормативные риски, с которыми сталкиваются компании с гиг-экономикой.
«Начальная цена была просто неверной, – сказал Аласдер Хейнс, генеральный директор Aquis Exchange, выскочки, конкурента Лондонской фондовой биржи и CBOE. «Люди с яйцом на лице здесь – советники», – добавил он.
Ссылаясь на «нестабильные глобальные рыночные условия», Deliveroo установила цену IPO на самом низком уровне целевого диапазона, несмотря на то, что настаивала на «очень значительном спросе со стороны организаций по всему миру». Но даже это было слишком дорого для инвесторов.
Нормативный риск
Несколько крупных институциональных инвесторов, включая Aberdeen Standard Investments и BMO Global Asset Management указали на регуляторный риск и ограниченные права, предоставленные работникам Deliveroo, когда они за несколько дней до IPO объявили, что не будут подавать заявки на акции.
Это решение последовало за постановлением Верховного суда Великобритании о том, что водители Uber должны классифицироваться как рабочие, а не как независимые подрядчики, что дает им право на минимальную заработную плату, оплачиваемый отпуск и пенсию.
Принудительные пенсионные взносы сократят и без того низкую рентабельность Deliveroo, добавил Лунд-Йейтс.
Deliveroo еще предстоит получить прибыль, несмотря на то, что условия для службы доставки еды «такие же хорошие, как и когда-либо», и она теряет деньги на большинстве, если не на всех доставках, добавила она. «Если вы добавите это к регулятивному риску, возникнет огромный вопрос о том, как рентабельность будет расти».
«Нам очень трудно понять, как мы можем ценить компанию, которая еще не принесла прибыль, но в которой перспективная перспектива бизнес-возможностей весьма сомнительна», – сказал Беван.
Основатель и генеральный директор Deliveroo Уилл Шу в среду с оптимизмом оценил перспективы компании, указав на планы инвестировать в кухни с доставкой только с доставкой и предоставить клиентам больший выбор. «Наша цель – создать надежную онлайн-компанию по производству продуктов питания, и мы очень рады будущему», – сказал он в своем заявлении.
Два класса акционеров
Структура собственности Deliveroo, возможно, также сыграла роль в его ледяном приеме на фондовом рынке. Имеет два класса акций: позволяет своему основателю сохранить контроль над компанией после IPO, что, по словам Лунд-Йейтса, «могло быть в умах некоторых институциональных инвесторов».
«У нас есть серьезные оговорки в отношении того, чтобы разрешить использование двухклассовой структуры акций в премиальном сегменте», – сказал глава британского отделения Aberdeen Standard Investments Эндрю Миллингтон в заявлении, опубликованном для CNN Business. «Мы считаем, что высокие стандарты сегмента листинга премиум-класса важны для защиты и успокоения многих миллионов людей, которые вложили свои сбережения в эти компании», – добавил он.
Акции двойного класса также распространены в США и разрешены на фондовых биржах Гонконга, Сингапура и Китая. Они также разрешены в Амстердаме, который после Brexit обогнал Лондон как главный центр торговли акциями в Европе.
Еще один сильный удар по лондону
Катастрофа Deliveroo может нанести еще один удар по Лондону и его возобновленным усилиям по привлечению большего количества списков технологических компаний.
Brexit вынудил банки переместить часть своей деятельности подальше от Лондона, что поставило под угрозу их неоспоримое положение как крупнейшего финансового капитала региона.
Министр финансов Риши Сунак, который ранее приветствовал Deliveroo как «истинную историю британского технологического успеха», был вынужден защищать показатели компании на фондовом рынке в среду во время интервью телекомпании ITV.
«Цены на акции растут, цены на акции падают … Очень важно, чтобы такие компании чувствовали, что они могут остаться в Великобритании и привлекать капитал», – сказал он.
Это вряд ли утешит 70 000 розничных инвесторов, которые приняли участие в IPO, купив акции на 50 миллионов фунтов стерлингов (68,9 миллиона долларов). Это самое крупное участие мелких инвесторов в листинге в Лондоне за последние годы, и провал может удержать их от участия в будущих сделках.
Хоберман по-прежнему оптимистично оценивает перспективы IPO технологических компаний в Лондоне.
«Это означает, что некоторые из более« пенистых »IPO могут быть отменены, но это не повлияет на высококачественные компании», – сказал он. “И еще одна технологическая компания [London Stock Exchange] стоимостью более 5 миллиардов фунтов стерлингов (6,9 миллиарда долларов) », – добавил он.
Это Deliveroo, несмотря на его мрачный дебют.